8月CPI或再创新高 四季度开始回落

经济观察网 记者 韦承武 陈平平 姜海峰CPI在8月很有可能超过7月数据，同时会在未来两个月内达到峰值，随后开始回落。

接受经济观察网访问的11家机构对8月CPI数据的预测中值为3.4%，PPI数据的预测中值为4.5%。这11家机构包括高盛高华、交通银行、兴业证券、瑞银证券、招商银行等众多知名机构。此前7月份CPI同比增长3.3%；PPI增长4.8%，11家机构对8月CPI的预测中有9家认为超过7月。

分析师们的共识是粮食价格的上涨推动了CPI的上升。

兴业证券首席宏观分析师董先安分析指出，从8月4周(8月2日至8月29日)的食用农产品价格来看，食用农产品价格、猪肉批发价(猪肉价格为前3周数据)、鸡蛋零售价、蔬菜批发价、水产品批发价同比分别为8.1%、6.3%、7.8%、44.1%、9.3%，综合起来看，预计8月CPI食品分项同比8.2%。

高盛高华经济学家宋宇也认为食品价格高企是CPI上升的主要原因。他还预计随着天气状况趋于正常，我们预计未来几个月食品价格和CPI 通胀率升幅将有所下降，尽管10月份CPI 可能会因基期效应而反弹。

认为CPI短期内仍将上行的还有交通银行首席经济学家连平，但他认为随着下拉因素的增多，下半年通胀压力将逐渐减轻。预计三季度将是年内CPI的高点，随后CPI将见顶回落。不过，包括食品价格季节性上涨、劳动者工资上调、资源产品调价等结构性上涨压力仍将长期存在。同时不排除结构性上涨压力在年内某些时段突出显现，这使得下半年物价上涨和回落的幅度都有限，物价总体处于温和水平。交通银行维持全年CPI涨幅为2.5-3%之间的判断，预计全年3%的物价目标有望实现。

瑞银证券经济学家汪涛则预计CPI上行将持续至10月，“9月份和10月份的CPI同比通胀率将继续保持在3.5%以上，这将会使市场对于加息的争论持续不断。”她说，不过在对第三季度GDP增速和未来几个月经济走势有更好的判断和把握之前，决策层不会急于加息。

齐鲁证券高级宏观策略分析师刘启元和兴业证券首席宏观分析师董先安的观点比较特别，他们认为CPI下行的时间要来的更早一些。

刘启元根据“产出缺口缩窄”得出了“通胀无再升动力”的结论。他指出，中央银行公布的产出缺口在2010年2月达到高点。根据以往的数据，产出缺口达到高点后，CPI持续上升的动力减弱，而且会随着产出缺口的迅速下降而迅速下降。2010年以来，虽然产出缺口在2010年2月达到高点并迅速回落，但CPI仍然在2010年7月份继续走高，这显然有流动性过剩的因素，但随着针对农产品投机活动的打击力度加强，流动性对通胀的推动作用也将减弱。

董先安则认为，粗略剔除天气原因造成食品价格短期扰动，从季调环比趋势看，经济通缩压力实则大过通胀压力，而9月CPI同比高概率回落至3%左右。

附：参加调查的机构名单，排名不分先后

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