招商基金：经济增长势头良好 结构愈加均衡

凤凰网财经讯 4月15日，国家统计局公布一季度宏观经济数据。招商基金对凤凰网财经表示，总体来看国内经济增长势头良好，结构愈加均衡。

数据显示，一季度工业生产快速回升，企业效益大幅提高。规模以上工业增加值同比增长19.6%，比上年同期加快14.5个百分点。1-2月份规模以上工业企业实现利润4867亿元，同比增长119.7%，工业企业毛利率大幅上升，其中上游采掘行业快速回升，在上游成本不断上升的情况下，钢铁、家具、造纸等部分行业面临高位回落的风险。

投资方面，一季度固定资产投资同比增长25.6%，较上年同期回落3.2个百分点，仍保持较快的增长速度。其中房地产开发投资6594亿元，增长35.1%，增幅环比1-2月份提升4个百分点。商品住宅完成投资4552亿元，同比增长33.0%，房屋新开工面积同比增长60.8%，但我们认为开发商加大投资和新开工力度，可能并非确定后市更好，而是库存极低，有效供给不足的原因，后期投资能否继续，仍需进一步观察。

国际贸易方面，一季度，出口3161.7亿美元，增长28.7%；进口3016.8亿美元，增长64.6%，顺差144.9亿美元；其中，3月份贸易逆差72.4亿美元。3月份逆差与国内需求强劲和国际大宗商品价格上涨有关。预计短期内单月仍有可能出现逆差的情形，但中长期来看，在国内储蓄仍然高位的情况下，顺差仍将是常态。逆差不改人民币升值预期。

货币信贷方面，3月份M2同比增长22.5%， M1同比增长29.9%，继续高位回落。3月份新增人民币贷款5107亿元，从结构来看，票据融资仍大幅下降，信贷期限继续长期化。

物价方面， 3月CPI同比上涨2.4%，环比下降0.7%，但季调后环比折年率仍达到3%左右，通胀压力仍然存在。3月PPI同比上涨5.9%，矿产品和钢铁价格上涨明显。全年来看，新涨价因素仍然不容忽视：首先，上游原材料价格持续上涨，PPI快速上行，并带来CPI的上行；其次，农产品的脆弱平衡格局，使我国食品类价格容易受干旱、疫情和猪肉价格波动的影响，给通胀带来不小的压力；另外，房价等资产价格的上涨引致居民通胀预期的上升。

招商基金指出，数据表明我国经济总体仍保持良好的增长势头，而且结构更加平衡，一季度GDP为80577亿元，同比增长11.9%，较上年同期加快5.7个百分点。其中消费贡献6.2个百分点，投资贡献约6.9个百分点，净出口贡献-1.2个百分点。前期货币政策取得较好的效果，有利于抑制经济过热的预期，但房市持续火爆，房价快速上涨引致政策进一步紧缩的预期有所提升。

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