管理通胀预期与保增长并重

在本周公布关键的一季度宏观经济数据期间，国务院召开常务会议作战略部署，从会议精神分析，通胀预期的出现和逐渐加强，已经成为不可回避的事实。新时期工作中，对通胀预期的管理与弱化，将成为与保增长、促就业并重的任务，而遏制房价飞涨又成为管理通胀预期的核心工作。

在新公布的统计局数据中，3月份全国70个大中城市房价同比上涨11.7%，与此前引起争议的数据大不相同。各方面对于房价飞涨的担忧，又会反过来追溯到原来的货币扩张、投资扩张问题，甚至会影响到继续实施积极财政、适度宽松货币的怀疑，根子还在房价，因此对于房价飞涨，管理层发出最强音，似乎不把房价增幅压下誓不罢休。于是，配套的政策、措施纷纷出台，而政策也免不了对股市产生利淡影响。

经过春节后连续八周的净回笼，央行通过公开市场操作从银行体系冻结的资金量已累计达到9200亿元，部分收缩了流动性。金融监管层将严查五大行贷款分类偏离度，传媒称将筛选过万个贷款大户，动用系统内的监管力量，检查贷款分类的偏离度，目的在于保证已贷出资金用于实体经济；在此背景下，对于政府融资平台、房地产贷款等方面的风险检测也是工作重点。由于整个检查将于5月底结束，因而最近一个月内股市将呈消息市特征。

不过，已公布的数据也表明通胀有预期而未到确认地步，由于3月份CPI环比为负0.3%，使得一季度CPI同比增速未过警戒线；暂时平息了加息之争。而2010年一季度实际GDP增速从2009年四季度的年同比10.7%加快至11.9%，今年保八任务完成无忧，给压缩过剩产能腾出空间，下一步的“调结构”将加紧进行。只要想想铁矿石价格三年来的升幅、我们钢企被逼接受的高成本，便会清楚超高速增长是否有必要。

本周指数期货面世，市场的理智与冷静并不出人意料。指数期货的意义在于中国股市终于与境外成熟股市“接轨”，而不在乎成交的多寡，目前是象征意义更多。由于参与者少，合约总量也少，因此对于实盘的股指未构成实质影响，市场机构或者因为暂时受限、或者因为举棋不定，未形成氛围。首日的合约以“多”单为主，带有一定行政倾向，也表明传统的“看多”倾向未改变，通过做空获利的时机未到。古禅

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