凤凰卫视11月1日《财经点对点》以下为文字实录(4)

美退市最大困难为“政治困难”

全球政府都存同样困难

罗家聪：没有两难，我觉得它最难的就是什么呢？一个政治上的困难，它政治上不敢去正面的解决这个问题。我不是说美国，中国也是这样，全球的政府也这样。

过去30年生产过剩人口需求减

政府托市撑价格与增长

罗家聪：因为在过去20年、30年，从80年代初开始到现在，习惯了一个压低成本、大量生产的情况，那个情况会导致一个什么现象呢？就是导致到过去30年、20年是每10年平均持续大概有一年左右的衰退。以前不是这样，80年代以前的衰退、收缩，我可以说从一七七几年到1980年代初期，衰退跟繁盛的时间差不多是一半一半的，参半的。过去20年，大家习惯了九年繁盛才有一年的衰退，那现在的政府政治上不能接受一个收缩，但是现在我们发现是什么问题？就是太低的成本导致了过去30年太过剩的生产，过剩到一个地步，就是我们根本没办法吸收那么多，我们的人口增速不是加快的，是减慢的，起码在发达的有钱的国家是这样，包括中国也是这样。

当你的人口需求是减慢的时候，你的供应是增加的话，供过于求，一个后果，很简单，价格下跌。我们的价格是需要下跌，但是我们因为有太多的游资，如果价格是下跌的话，不得了，全球承受不了这个，因为游资过剩导致到一个波幅变大，然后价格掉下来，可能掉九成、八成下来，接受不了，全世界都接受不了，所以政府要托。

政府无法接受价格与GDP下跌

成各国退市的“政治困难”

罗家聪：好了，价幅不掉下来的话，供过于求，另外一个正视的方法就是把你的供应缩减起来，供应缩减起来，GDP要收缩，就是衰退。但我们的政府也不愿意，不可以把价格掉下来，不可以让这个GDP收缩，你说这个问题有没有真正的解决？没有。这个问题一天没有真正的解决，一天还在，还在的话，到了某一天，你不可能再用你的压低成本的方法，你现在的利率已经压到零了，你还可以再压到哪里呢？负20吗？不可以。你不会可以再把那个成本压下去，自然的发生的现象就是由自然把那个供应去收缩起来。

曾瀞漪：所以它本是一个经济问题，但是因为各个政府担心，不想那么长的调整期，所以它现在变成是一个政治问题，然后政治问题又引起了经济的问题，可能未来会变成危机。

香港豪宅价格急升

港楼市是否存泡沫？

曾瀞漪：那么在目前的情况之下，如果是流动性还是很充裕，我们就来关注一下香港。香港的楼市是大家关注的焦点，你觉得香港的楼市到底有没有所谓的泡沫？泡沫的情况到底有多严重呢？

港楼市有泡沫但不一定破灭

现阶段状况类似95—96年

罗家聪：有，已经开始有，但是有泡沫不等于要爆破，两回事。如果要类比的话，现在香港的楼市我不会用1997年类比，可能1995、1996年。

港楼市周期现受大陆影响

2011—2012年或是最危险时期

罗家聪：楼市大概是18年一个周期，香港现在的楼市很可能已经被大陆的楼市周期，大陆的经济周期所影响到，很多钱都是它来，它在那边来买贵了香港的楼市。我们其中1993、1994年大陆的楼价曾经有一次大跌的，大陆向后数18年的话，就是2011到2012年，2011、2012年是危险的年期。如果提早的话，有可能明年，所以2010、2011、2012是比较危险，因为到时候也是经济逆转的另外一个周期，我们经济好转的部分是2009数起，可能一两年。但是到2010、2011、2012的时候，很可能是另外一次下跌的一个周期，配合这个下跌的周期，如果全球环球又爆发另外一些危机，比方说欧洲现在的银行危机、美元危机，钱可以一下子走得很快。

曾瀞漪：所以现在对于香港，尤其是对于内地政府来说，如果像您所说的2010—2012年是一个周期的另外一个开始的话，可能要特别小心，就是明年开始的货币政策是特别重要的。今天非常谢谢罗家聪先生到节目当中来，也谢谢观众的收看，我们再会。

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