财新传媒王烁：20天增贷1.5万亿 紧缩政策失效

财新传媒主编王烁

1月25日，财新传媒主编王烁先生、财新传媒常务副主编张进先生作客凤凰网财经高端访谈节目，王烁在专访中表示：2010年前两周信贷增量规模突破1万亿，促使决策层采取调高准备金率等收银根的政策，但收效甚微，1月前20天信贷规模已接近1.5万亿，这令人开始担忧资产泡沫与通胀的问题。以下为王烁发言实录：

王烁：其实2010年最大的悬念，政策面上最大的悬念，就是从2008年底、2009年初启动的经济刺激计划的退出问题。这既是全世界的问题，也是中国的问题，应该说没有悬念，2010年的主题就是退出，问题只是如何退的问题，以什么节奏、什么时间表、什么力度来退的问题。

应该说2010年初，大家非常意外，2010年前两个礼拜信贷规模就超出1万个亿，这个水平不比去年差，大家非常意外。可能正是因为这种意外，决策层放出了好几个政策，可是效果还不是太好，从前两个礼拜超过1万亿，到前20天的时候接近1.5万亿，还是放贷的速度规模好像没有如何降下来。

大家对两个问题就非常担心，第一个问题是资产泡沫问题，也就是说房地产和股市，它们存在不存在泡沫，如果存在泡沫，在这样澎湃、磅礴的信贷投放潜在支持下，资产泡沫是不是有失控的可能？第二个问题是通胀，这两个问题也许有一定相关性，但不完全一样。第二个问题是通胀，CPI已经由负转正了，那么虽然现在是百分之一点几这样一个水平，仿佛不值得担心。但是大家在担心一旦形成明确的通胀预期，通胀率的攀升可能是一个迅速的过程。一旦通胀率向上急剧攀升接近2位数，对政策层面可能倒逼又是比较猛烈的过程。

今年大家可能最主要关心的就是这种澎湃、磅礴的信贷投放与政策面之间的这样一个博弈，它博弈稍微失控，不管是哪方面的力度超出预期，都会给市场带来比较大的波动。今年我估计是这么一个形势。

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