中央经济工作会议六大猜想

一年一度的中央经济工作会议何时召开，仍无定论。不过与之相关的种种猜测近来却不绝于耳，各界普遍预测，调结构、防通胀成为此次会议的重点内容，而宏观政策的进退尤受各方关注。中央经济工作会议是判断当前经济形势和定调第二年宏观经济政策最权威的风向标，同时也是每年级别最高的经济工作会议，尽管时间未定，各界专家纷纷提出猜想，等待会议定调。

猜想1 防通胀正式提上日程？

今年超常规的贷款发放和异常的外部环境，给在负值区间运行的居民消费价格指数(CPI)走向正增长加了把劲。渣打银行预测，明年CPI可能会上涨3.5%，公众的通胀预期正在上升。如何防范通胀压力，有望成为即将召开的中央经济工作会议“布防”重点之一。

经济学家张卓元告诉记者，影响未来通胀的因素有四个方面：一是中国经济的恢复性增长和全球经济的回暖重新带动国际大宗商品价格上涨，拉动国内原材料价格的上扬，传递拉升CPI；二是今年过快的货币投放，尽管下半年投放力度趋缓，但明年不会快速收紧；三是资源类价格改革拉开帷幕，后续煤电油等资源类价格回归合理价格是发展趋势；四是地方政府追求业绩，融资平台的放大效应使得结构失衡再现。

不过，由于CPI仍然为负，中央经济工作会议上估计争论还将非常激烈。国家信息中心于11月16日发布报告称，中国目前通胀的现实威胁尚不足为虑。清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明认为，结构问题使得中国经济不可能找到一种没有通胀，而经济又不下滑的两全方法。在没有通胀发生的情况下，过早过重地采取措施，将会以牺牲经济增长为代价。

猜想2 经济刺激政策是否退出？

自澳大利亚于10月6日率先加息后，各国的经济刺激政策何时退出如何退出便常被业内所讨论。尽管中国有关方面认为，“中国的退市策略跟美国和欧洲的会是相当不同，因为中国政府没有花一毛钱去拯救银行，我们只是投放资金去支持基建”。但是，在即将召开的中央经济工作会议前夕，退市政策还是引起了各方面的高度关注。

“今年中央经济会议的基调总体还将延续，但具体操作上可能会有所变化，或者说可能会‘明松实紧’。”安邦咨询分析师陈和午表示，由于资产泡沫、通货膨胀等风险，以及欧美等国已将退出列入计划之中，中国刺激政策实际上也应逐步改变。有经济界人士认为，宽松政策的退出，可能在中央经济工作会议上取得共识后，分步微调而行。

猜想3 经济结构调整如何着手？

今年投资总量可能达到10万亿元，同比增长25%-30%，“保八”已毫无悬念，去年中央经济工作会议定调“保增长”的任务将圆满结束。巨大的投资在推动经济快速增长的同时，也为明年经济结构调整增加了难度，即将召开的中央经济工作会议将为此定调。更加注重经济结构调整、更加注重民生、更加注重改革开放等新提法或出现在人们视线中。

今年前三季度，投资增速达到33%，成为过去10年来最高水平，投资对GDP的贡献达7.3个百分点。在认可投资对经济增长贡献的同时，社会各界对投资增速过高的担忧也越来越多，结构调整的呼声也就越来越高。财政部财政科学研究所所长贾康认为，明年的投资应该注意四个方面，一是要保民生；二是要培育新的经济增长点，如新能源；三是要努力拉动社会、民间投资；四是要把调结构、促方式转变放在更突出位置。

猜想4 货币政策是否会有新取向？

适度宽松的货币政策实施一年多，9.5万亿的新增贷款，或许在未来的几年中，都将成为不可复制的天文数字。但鉴于今年以来的政府项目和众多大型基建项目的上马，需要大量的后续资金支持，使得明年的新增贷款必须在一定规模上予以维持。分析人士认为，鉴于国内外多种因素，明年更需要保持信贷增长的“可持续性”。

不过业内人士指出，为了应对潜在的通胀风险，在保持适度宽松基调的同时，央行将会根据市场情况对流动性进行适度微调。下半年以来，央行采取市场化手段对货币政策微调的频率和力度拿捏，都较以往更受外界关注。未来，公开市场操作仍然是央行货币政策微调的主要手段。

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