野村证券：中国今年经济走势会逐步下滑

2010年07月01日 21:48凤凰卫视【大中小】【打印】共有评论0条

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凤凰卫视7月1日《金石财经》节目播出“野村证券：中国今年经济走势会逐步下滑”，以下为文字实录：

安东：而中国周四公布的6月份官方制造业采购经理人指数PMI，是录得了连续第二个回落，制造业订单回落幅度显著，中国国家统计局就指出说中国制造业在宏观经济政策和世界经济步伐放慢的作用之下，增速正在趋缓。中国物流与采购联合会周四公布6月份的官方制作业PMI，连续第二个月下滑，由5月份的53.9再次的跌到了52.1，不过指数仍然是站稳在50以上的扩张领域，但是增长势头明显有所减缓。

11个分类项目当中跌幅最大的是购进价格指数，达到了7.6个百分点，而反映出口表现的新出口订单指数是回落2.1个百分点，到了51.7的水平。国家统计局就指出新出口订单指数仍然是位于零界点之上，显示中国的制造业出口继续保持回升的势头，但是受到全球经济复苏放缓，欧洲主权债务危机以及近期出台的出口退税政策等等因素的影响，出口订单增长放慢，未来出口的形势严峻，而小型企业生产指数连续两个月回落到临界点下方，也反映出企业生产形势不容乐观。不过购进价格指数大幅的回调，企业成本压力渴望减轻。

另外由汇丰进行的汇丰中国制造业PMI，6月份是跌到了50.4，是14个月的新低，并且是逼进了50的临界点分析指出两项PMI指数都是明显的回落，预示着制造业的复苏动力有所减弱，中国经济增长正在逐步的趋缓，而有分析就认为美国刚刚大幅的向下修订了中国4月领先经济指标再加上PMI数据的进一步回落，很可能冲击市场信心，为下半年经济急剧减速的担忧开始升温。接下来市场需要观察的，当然还有居民消费价格指数CPI，以及工业品出厂价格指数PPI在内的多项重要的经济数据。

而路透的文章说了，说人们对于中国的经济已经从年初的担心过热，到现在担心急冻了。不过文章就认为其实中国经济增长放缓，这点是毋庸置疑的，而对市场而言这也不应该是一个意外。随着政府逐步的撤回货币以及财政刺激措施，经济增长的放缓应该在市场的预料当中，有专家预测中国经济不会出现硬着陆。增速的放缓有利于增长的可持续性增加。

相关的消息我们现在也马上来连线野村证券首席经济学家孙明春先生，来听一听他的观点。孙先生定活。

孙明春(野村证券首席经济学家)：你好。

安东：我们看在PMI的风向指数当中，新出口订单指数有所回落，市场担心全球经济复苏放缓，再加上之前的汇改以及出口退税等等政策的叠加作用，您觉得下半年的出口走势会如何，还会不会出现5月份的这种高增长呢？

孙明春：下半年的出口肯定不会出现像5月份这么高增长，我们的判断是下半年出口增长影响回到10%左右到20%的水平，全年也就是10%到20%这么一个水平，下半年出口放缓的重要原因，除了你讲的那一系列，除了出口退税，包括人民币汇率包括劳动力成本上升等等，还有一个很重要的原因，就是这个基数，因为去年我们是发生了一个V型的反转，下半年的出口是涨得很快，所以我们基数上升得很高，所以今年无下半年跟去年下半年比增长率是肯定要下来的。

另外还有一个因素今年上半年全球有比较强的，非常强的补库存的现象，下半年可能还会有一些补库存，但是应该讲规模不应该像上半年那么大，所以下半年的出口增长肯定要放缓。

安东：整体来看PMI指数也是连续两个月回落，也显示经济增速放缓，您怎么来看下半年的经济走势呢？

孙明春：经济走势也应该是进一步往下去，我们很早一年，一年以前就告诉大家，其实今年增长的高点，在第一季度、二季度、三季度会逐季回落，但是下半年应该讲这个GDP的增长率，也应该在9%到10%之间。下滑的一个重要原因还是基数效应，因为去年GDP的走势也是一个V型的反转，当然从这个环比来看，我们觉得这个经济增长的幅度还会比较强，主要来讲就是说我们看消费今年应该是非常的不错，因为大家也知道工资涨得很快，劳动底成本上得很快，所以收入增长快呢，消费也不会错。投资我们事实上上大量的在建项目，我们现在有29万亿的在建项目是未完工的，所以这有GDP的85%，完成这些项目本身就会使得增长会很强。唯一的不是很确定的，就是出口刚才我们也讲了，下半年的出口也会是正的增长在10%到20%左右。

安东：好，非常感谢孙明春先生。我们再来看一看，人行是怎么说的，《信报》就报道说，说人民银行昨天发布了，2010年的中国金融稳定报告，其中就提到要加大对经济结构调整和发展方式转变的支持力度，今年中国经济面临的有力因素增多，国民经济有望继续保持平稳较快增长的基本态势。但是也面临国内外复杂局面的挑战，而对于中国经济未来的走势，全国人大财经委副主任委员尹中卿就表示，说所谓的经济下滑二次探底这样的说法，确实有一点反应过度了。政府出台的比如适当的收缩信贷，重启人民币汇改等等一系列的措施，实际上是对于过去一年来经济快速增长态势的一种主动的调整，并不是二次探底的危机形态。不过他也一再的强调，说目前令人担忧的不是衰退而是过热，如果宏观调控的力度、节奏还有重点把握不好的话，经济很有可能陷入W型的冷热循环这样一个怪圈。