百事与康师傅的共同冒险(2)

2011年12月05日 11:29
来源：中国企业家 作者：昝慧

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“赶时间”的百事，与中资合作伙伴的合作模式各不相同。百事的装瓶厂有特许灌装、自作、合资三种合作模式；股权持有上，有百事方控股、中方控股、百事没有股份三种方式；在管理模式上，有百事单方管理、中方负责管理、中外双方各委派一名总经理等多种方式。

这种急就章的做法，为百事可乐日后的发展埋下了隐患。

装瓶厂各自为政，受所划区域、自身管理能力的影响，瓶装厂的销售规模和盈利状况也出现了较大差异。随着市场竞争加剧，中资合作伙伴开始与百事摩擦不断，继而开始出售手中的股权。

仅今年到目前为止，百事可乐已遭中方股东数次出售股权。年初，北京一轻控股有限责任公司转让其持有的北京百事可乐饮料有限公司15%股份。8月，深圳市深宝实业股份有限公司出售其持有的深圳百事可乐饮料有限公司15%股权，一旦股权转让完成，深深宝A持有深圳百事的股权比例将降至10%。值得一提的是，深深宝是百事进入中国后成立的第一个中资合作伙伴。此前，深深宝已经两次减持股权。2006年，深深宝出售百事10%的股权；2010年11月再度出售5%的股权。10月，福州百事可乐饮料公司的中方股东中国轻工业对外经济技术合作福建公司，出售其所持有合资公司的全部11.1%股权。

亏损，被认为是导致中方股东出售股权的主要原因。根据挂牌转让信息显示，北京百事在2009年度营业利润亏损3785.17万元，2010年前10个月，营业利润亏损7428.6万元。深圳百事可乐饮料有限公司去年主营业务收入为15亿元，净亏6742万元。福州百事2010年营业净亏损达5604.15万元。

实际上，亏损的远不止它们，业界一直有百事瓶装厂超过50%都在亏损的说法。这并非空穴来风，代表百事持有中国24家装瓶厂权益的CBL公司，在截至2009年12月31日的财政年度内，根据美国公认会计原则编制的未经审核合并税前及税后亏损分别为3850万美元及4550万美元，而2010年财政年度这一亏损分别为1.757亿美元及1.756亿美元。两年税后亏损合计超过2.2亿美元。

百事浓缩液频频提价，被指摘为导致百事装瓶厂普遍亏损的主要原因。甚至有人质疑百事中国故意借此使装瓶厂亏损，迫使中方股东出售股权，以实现独资目的。

在两乐的装瓶厂体系中，中资方的利润主要来自于装瓶厂的分红，但近年来原料价格上涨、浓缩液也频频提价，装瓶厂成本上升，利润空间被压缩。而百事除了从装瓶厂分红，还能获得浓缩液销售的丰厚利润。据东方艾格饮料行业分析师陈静分析，在碳酸饮料产业链条中，毛利率较高的是上游的浓缩液生产与销售(高达50%-60%，这也难怪朱新礼一度要卖掉汇源进军上游)以及下游的渠道环节(40%以上)，中游的装瓶业务毛利率较低(仅为10%-15%)。

百事对本刊否认了故意造成装瓶厂亏损的质疑。但是，装瓶厂持续亏损必然会影响百事在华饮品业务的发展。而美国本土经济持续疲软、商品成本持续攀升，让百事必须倚重持续增长的中国市场。

它的老对手可口可乐同样看重这一市场。2011年8月，可口可乐宣布未来3年计划在中国投资40亿美元，加上其2009年公布的30亿美元投资，可口可乐将在中国的总投资额提升至70亿美元，这个数字是百事的2倍。今年第二季度，可口可乐旗下品牌在华的销量，比去年同期跃升了24%。而百事可乐第二季度在中国市场饮料业务的增长是语焉不详的“10%以上”。

未来，两乐在中国这一关键市场的竞争必然更加激烈，百事再也不能容忍装瓶厂的持续亏损，可口可乐的高歌猛进，更迫使它必须尽快扭转这种局面。

结盟康师傅—百事对在华饮品业务做出了最果断也最彻底的改变。