连减4个月 中国抛售美国国债已成趋势

2月减持115亿美国国债，最大债权人地位不变

季桓永 李彬

昨日，美国财政部国际资本流动报告(TIC)显示，今年2月中国继续减持美国国债115亿美元，持有总量为8775亿美元，仍居于首位。

数字显示，2月份日本小幅增持31亿美元美国国债，持有总量为7685亿美元，为美国国债的第二大持有人。英国2月大幅增持252亿美元，上升为美国国债第三大持有人，石油输出国也小幅增持4亿美元，以2188亿美元的总量位居第四。此外，加勒比海地区也小幅增持8亿美元，俄罗斯则继续减持40亿美元。

从结构来看，各国依然表现为“抛短债购长债”。经调整后，今年1月份外国投资者净买入美国长期债券471亿美元，而净卖出短期债券354亿美元。其中，外国持有者总体净减持美国国债450亿美元。

值得注意的是，这已经是中国连续第四个月减持美国国债。从2009年10月到目前为止，已累计减持608亿美元。

不过，这种连续减持行为仍难以判断中国“抛售”美国国债的大幕是否已经开启。中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉表示，目前的统计口径很难全面反映中国持有美国国债的情况。

“目前的共识是内地还通过香港和伦敦交易市场以代持的方式购买美国国债，而这两个市场的美国国债持有量在上述这段时间内是显著上升的。”刘煜辉表示。

不过，从去年下半年开始，人民币升值预期的日益浓厚使得中国持有的庞大美国国债缩水的风险也在上升。同时，进入2010年来，美国长期国债收益率加速上升。

中金公司发布的研究报告显示，庞大的债务负担使美国国债的风险溢价自今年初以来出现重估。3月份后，希腊国债问题及惠誉降低葡萄牙主权债评级更是加快了美国国债利率上升，在3月22日至26日的一周内，10年期国债收益率攀升接近30个基点，至3.88%水平，随后更是一度升至4%，超出去年6月的高位。

在这一复杂的环境下，中国如何更好地配置手中所持美元资产再次成为当下讨论的热点。

央行货币研究局前局长景学成近日撰文指出，为切实保证中国在美资产安全，可以建议与美方共同研究将我国持有的近8000亿美元的美国国债实行债权转股权，让中国持有一些美国公司的股权——交换美国财政部在救助美国企业过程中持有的公司股份。

中国国际经济交流中心秘书长则认为，中国可以在适当的时机抛售美国国债。

但刘煜辉指出，用抛售美国国债的方式来对抗升值压力是不现实的。他认为解决外汇资产缩水的关键依然是资产配置的多元化。

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