东方基金：信贷增量超预期 加息窗口不会提前

凤凰网财经讯 5月11日，国家统计局公布4月份内地经济运行数据。数据显示，4月份CPI、PPI继续反弹，商品价格持续走高，CPI同比涨幅2.8%创下08年10月份以来的最高涨幅。对此，东方基金对凤凰网财经表示，尽管经济数据持续走高，信贷增量超预期，但加息窗口恐不会因此提前。

从商务部数据可以看到，4月食用农产品平均价格环比上涨0.26%。尤其值得关注的是，在连续3个月下跌之后，猪肉价格开始企稳反弹，最近猪肉价格已经连续3周上涨。此外粮食价格也开始出现上涨的迹象。4月居民消费价格(CPI)环比上涨0.17%，同比上涨2.8%，涨幅较上月反弹0.4个百分点。4月份工业品价格(PPI)同比上涨6.8%，很大程度上与国际大宗商品价格上涨和国内成品油提价有关，央行控制通胀压力有所增加，但东方基金认为目前不构成加息窗口提前的助推力。

4月信贷投放达到7740亿元，略高于市场预期，但是需要关注未来贷款需求萎缩的风险。政策层面上有国内经济过热的担忧，基于房地产市场调整以及地方融资平台风险的防范，未来贷款需求有迅速萎缩的可能性。严控信贷投放将在很大程度上制约未来投资增速，同时房地产市场调控也会造成商业性房地产投资增速的下滑，保障性住房建设力度的加大会适当弥补商业性地产投资的下降。

4月份我国进出口值2381.6亿美元，增长39.4%。其中出口1199.2亿美元，增长30.5%，比上月加快6.3个百分点；进口1182.4亿美元，增长49.7%。当月贸易顺差为16.8亿美元，下降87%。一方面出口额的不断增长表明了外需复苏的积极乐观面，另一方面进口的大幅增长表明了我国经济复苏后内需的强劲增长。

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