4月经济数据解析

广州万隆·万隆证券网

核心提示：从4月份的经济数据来看，我们发现通胀压力仍然在走高，但投资和消费增长相对平稳。如管理层能采取合理手段启动投资和消费的持续增长，那么就可能成功对冲房地产和其它资产领域调控压力，从而实现资产价格软着陆基础上的初步经济转型。

从4月份的经济数据来看，我们发现通胀压力仍然在走高，但投资和消费增长相对平稳。如管理层能采取合理手段启动投资和消费的持续增长，那么就可能成功对冲房地产和其它资产领域调控压力，从而实现资产价格软着陆基础上的初步经济转型。

一、通胀预期日益强烈

4月份，居民消费价格(CPI)同比上涨2.8%，环比上涨0.25%. 工业品出厂价格(PPI)同比增长6.8%，涨幅比上月增加了0.9个百分点。

目前情况是物价指数在持续上扬，而尤其值得注意的是代表工业原材料的价格指数高涨明显，上游成本的价格上涨暂时远超下游的消费物价上涨。这一方面意味着制造行业继续受压，另一方面也意味着物价上涨的压力迟早要向下传导。

而中国人民银行10日发布的《2010年第一季度货币政策执行报告》称，当前一些推动价格上涨的因素逐步显现，强化了通胀预期。这说明央行对物价上行的压力也非常重视，尤其考虑5月份粮油价格上涨的短期趋势明显，预计调控通胀的政策压力不会放松，央行政策会随时保持对市场预期的压力。

二、投资和消费维持平稳增长态势

从数据来看，目前投资和消费都相对平稳增长。

4月份，规模以上工业增加值同比增长17.8%，增速比3月份小幅回落0.3个百分点；而1-4月份，城镇固定资产投资46743亿元，同比增长26.1%，比上年同期回落4.4个百分点，比一季度回落0.3个百分点。其中，国有及国有控股投资19394亿元，增长20.8%；房地产开发投资9932亿元，增长36.2%。

而另一方面，4月份社会消费品零售总额11510亿元，同比增长18.5%，比上年同月加快3.7个百分点，比3月份加快0.5个百分点。1-4月份，社会消费品零售总额47884亿元，同比增长18.1%，比上年同期加快3.1个百分点，比一季度加快0.2个百分点。

相比投资而言，消费平稳增长更为可喜，投资和消费成为拉动经济稳定增长的主要力量。

三、对冲房地产调控的底牌“雄厚”

目前中国一季度的GDP增长达到11.9%、投资增长和出口恢复都比较正常。按照4月份公布的经济数据，我们认为经济发展的惯性趋势会使得二三季度GDP增长也会在9%以上，这暗示着四季度只需完成6.2%以上的GDP增长速度，全年就可以达到8%的GDP增长目标。

而实际上还不止如此，如管理层能在其它领域适当的启动投资和消费，比如以城镇化为契机来启动整个中国经济增长的内核。那么一旦房地产新政在短时间内还不能打破长期以来房地产“永恒上涨神话”，就可以采取更加严厉的调控措施，可以在四季度发力以底线6.2%的增率来调控房地产市场，这说明了今年调控房地产的“底牌”是非常雄厚的。

因此，有上有下的调控思路将贯穿全年，通过其它领域的投资拉动从而对冲房地产调控，最终实现资产价格的软着陆是有一定基础的。

相关专题：

聚焦内地四月份经济数据

【独家稿件声明】凡注明“凤凰网财经”来源之作品（文字、图片、图表或音视频），未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与凤凰网财经频道（010-84458352）联系；经许可后转载务必请注明出处，违者本网将依法追究。