楼继伟：目前资产价格上涨脱离实体经济 出现小泡沫

中新网10月28日电 中投董事长楼继伟今日在“第三届清华管理全球论坛”上表示，当前华尔街丰厚的利润大部分都来自于交易收入，与借贷无关，信贷市场依然低迷，金融体系的造血功能仍旧没有恢复。楼继伟认为，政策制订者必须把眼光看远大一般点，将短期的危机应对措施和中长期改革结合起来。

“清华管理全球论坛”是在清华经管学院顾问委员会的大力支持下创办的一个高规格论坛。2000年10月，在学院首任院长朱镕基教授的积极推进下，清华经管学院顾问委员会成立。本次是“第三届清华管理全球论坛”，主题为全球经济复苏与企业重振。

在谈到对全球金融危机的看法时，楼继伟认为，近一年政府、学界、企业界对经济复苏以及金融市场发展趋势的讨论十分热烈，重要的原因是此次危机后经济的复苏超过人们的预期，股票市场和大宗商品价格也迅速回升，目前各种情况主要依赖各国政府强大的经济刺激计划，企业恐慌之后回补库存，以及消费刺激的措施等短期因素的影响，经济实现长期可持续发展仍然面临着结构调整、防范经济系统性风险、资源和环境约束等等问题。

楼继伟说，短期的刺激政策我们觉得很难长期的持续，而且效应递减，要解决危机，必须将短期的危机应对的措施和着眼于长期的改革结合起来，人们担心的是一旦刺激政策退出，经济再次面临下滑的危险，全球金融市场动荡是从2007年7月份开始，到2008年9月份急剧恶化，大家熟知的在美国发生的一系列事件，金融市场出现了恐慌，美国政府被迫迅速出台多项救助措施。有实施了一部分金融救助计划，同时美国政府实施了量化宽松的货币政策，这是在经济体系作为传统的货币传导机制失效情况之下中央银行通过扩张资产负债表向非银行金融机构、货币市场、甚至企业直接增加基础货币供应的超常规的办法，创造了大量的廉价的流动性，这么多流动性并没有流入实体经济，而是在金融市场和金融体系内部循环，推动了股市、大宗商品等资产价格资本市场的回暖，使得金融机构收入增加、资本减值的压力剧减，处理问题资产这类事情动力不足，在政治和商业层面都失去了动力。

他表示，当前华尔街丰厚的利润大部分都来自于交易收入，与借贷无关，信贷市场依然低迷，资产证券化和杠杆融资市场仍然陷入停顿，金融体系的造血功能仍旧没有恢复。目前的复苏只不过是通过大幅度的增加政府支出来代替私人的投资，私人消费的下滑，但是造成危机的根本问题没有得到解决。同时，刺激政策的效力正在逐步的递减，就财政政策来说，赤字不能无限增加，就货币政策来说，利率已经趋于零，货币成数迅速缩小，再继续扩张央行的资产负债表也推动不了货币供应量，资产泡沫形成，到一定程度还会再破裂，光靠政策刺激换来的经济增长只能是临时的，不是可持续增长的基础，反而会损害货币的价值基础。

楼继伟表示，目前资产价格上涨一定程度上脱离了实体经济的实际情况，似乎出现了一个小的泡沫，资本市场的回暖，使得金融机构收入增加、资本减值的压力剧减，处理问题资产这类事情动力不足，在政治和商业层面都失去了动力。当前华尔街丰厚的利润大部分都来自于交易收入，与借贷无关，信贷市场依然低迷，资产证券化和杠杆融资市场仍然陷入停顿，金融体系的造血功能仍旧没有恢复。

楼继伟认为，政策制订者必须把眼光看远大一般点，将短期的危机应对措施和中长期改革结合起来，现在似乎往远看了，看到了碳关税，看到了欧美国家率先提出在高尚道德掩盖之下的贸易保护主义，这就是一个比较大的问题。他说，这次金融危机造成的直接问题还没有解决，特别是金融体系方面的问题，在短期应对措施发挥作用之后要继续着眼于彻底的金融体系改革，建立功能健全、运作良好的信贷市场，实现金融体系和实体经济之间的良性循环，经济才可能走上可持续增长的道路。

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