2011年01月25日 17:53
来源：京华时报 作者：曹中铭

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去年，中国新股首发与上市公司再融资全球最“牛”，但股指表现在主要资本市场中却是最“熊”。一“牛”一“熊”之间，再现了“圈钱市”的本质以及市场投机的疯狂。

根据统计，2010年上市公司募资达到10016.32亿元，首超亿元大关，也刷新了2007年7985.82亿元的历史纪录。新股IPO、增发及配股融资规模均创出历史新高，分别为4921.31亿元、3656.80亿元和1438.22亿元。而去年全年IPO首发股票共计349只，这一数字也超过2007-2009年三年间的总和。

超过万亿元的融资额，上市银行的“贡献”“功不可没”。去年包括工行、建行等11家上市银行的再融资超过4000亿元，光大银行、农行首发融资超过900亿元。仅仅上市银行，其首发融资与再融资就高达近5000亿元，几乎占据着去年上市公司融资总额的半璧江山。

新年伊始，银行股的再融资潮再次来袭。民生银行拟再次增发融资不超过214.79亿元，农行和兴业银行拟分别发行不超过500亿和150亿元的次级债券。如果成行，三家银行的再融资额将高达860亿元。此前，民生银行的高管曾在公开场合多次表示不会再融资，但是，在“金钱”的利诱下，曾经的承诺早已一文不值。

日常生活中，“有困难找警察”，但对于银行而言，则变成了“有困难找股市”。A股市场的错误定位，使“圈钱”成为市场最基本也是最主要的功能。毕竟，A股市场钱多，只要上市公司想“圈钱”，大多能成功。对于银行股而言，则更是如此。

股市已成上市公司不折不扣的“提款机”。从新股IPO，到配股、定向增发、发行次级债与可转债等，只要能用的圈钱手段与方法，没有银行没采用过的。尽管像工行等大型银行每年的现金分红亦不算少，但只有大股东财政部与中央汇金公司才是利益的最大分食者，一般投资者获得的红利只能占据其分红总额的极少部分。

从目前已挂牌的上市银行看，首发审核几乎都是一次过关，这也说明监管部门对于银行融资的重视。另一方面，这些庞然大物的挂牌交易，也能极大地提升A股市场的总市值与脸面。更何况，大型金融企业的上市，也能说明市场容量与承接能力的提升。

但是，缺钱了就向市场伸手，差钱了就再融资，市场的有限资源向银行集中的结果，必然是市场资源的扭曲配置。其实，从再融资的角度，哪家上市公司不想每年都“圈钱”？问题的关键在于，“圈钱”后也要让投资者得到丰厚的回报。如果只顾银行的发展，而将回报投资者的问题抛到一边，这样的再融资对于投资者而言是没有任何意义的。遗憾的是，恰恰是类似的再融资在市场中大行其道。

自身“造血”能力不足，是国内上市银行的一大通病，而资本充足率、巴塞尔协议所制定的监管指标则成为银行大肆“圈钱”的最好“挡箭牌”。有条件要“圈钱”，没有条件创造条件也要“圈钱”，几乎已成A股市场的“潜规则”。在此背景下，上市银行为再融资作出重大“贡献”也就不足为奇了。

□特约评论员曹中铭，独立财经撰稿人