白思拓：金融监管本身是一件不靠谱的事情

2010年04月24日 12:59凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

凤凰网财经讯 2010年4月24日，“中欧国际工商学院北京校园落成典礼”隆重举行。凤凰网财经进行全程报道。下面是中欧国际工商学院前教务长，西班牙财政部前副部长白思拓演讲实录。

白思拓：女士们先生们大家早上好，我是最后一位发言人，前面几位的发言都是这么的精彩，所以说我这个工作很难做。但是我还是会继续我的发言，首先我感谢中欧的管理委员会，感谢邀请我来参加今天的这样一个开幕式，事实上10年前我就加入了中欧，我非常关注中欧的发展，同时我也想缅怀一些对中欧的发展作出杰出贡献的人，尤其我想去缅怀一下张国华教授，那么我有幸和张国华教授一起工作了三年。

现在我想来讨论一下，为什么金融改革是必须的？其次我想知道改革应该包括哪些内容？第三方面，全球合作的这种程度为什么它对于金融改革是不可或缺的，第四点，为什么金融改革是非常的困难，最后我会讲一下我对于未来的看法，这个对于中国是有影响，其实对中欧的学生是有影响的。

首先我想先来谈谈，为什么金融改革是必须的，我们都知道金融改革其实并不是造成我们目前经济危机的原因？事实上是因为美国以及其他发达国家的楼市泡沫的破灭，金融经济是使得泡沫成为可能，其次它扩大了这种金融危机的影响，因为人们本来有些是不应该获得信用的，但是借助于这样一些金融工具它获得了这种影响，第三点，他们是影响到了全球的资本市场，使得这种金融机构，他们就是发现这个资产投资在他们并不熟悉的市场，第四点，2007年的8月份到2008年底这本身是15个月的跨度，金融市场当中是有很多的不确定性，之所以有这么多不确定性是有很多的这种楼市，给楼市去提供资金的工具是很难理解的，也就是说对这些资产没有办法进行评估的，这样就冻结了整个金融市场将近一年之久，所以说金融改革是必须的。

考虑一下在过去30年金融体系的变化，其实主要是三大要素，第一点就是银行他们是增长的速度比整个实体经济增长的速度要快很多，那么15年前如果说你看一下银行，占整个国家GDP基本上是占50%，那么现在是整个实体经济的5倍，比如说是在瑞士是17倍，那么也就是说有些公司它的资产或者它的负债是整个国家的GDP的好几倍，这个当然是会造成问题的，那么这就是第一大因素，第二个因素也就是说这些资本率，整个银行业的资本率是在下降，之前是15%，现在呢大大下降了到5%，那么过去呢是15%到25%，现在是5%，所以说杠杆率是大大上升了，第三个要素，那么这就是为什么之前两个要素能够发生的原因？那就是银行业的利润率是大大上升了。银行业其实在过去盈利并没有那么高的，基本上是每年利润率是在10%，这是从1900年到1970年之间，但是呢现在是从1970到现在利润率是20%，事实上在危机之前他们的利润率是30%，但是这些利润的波动性也是大大地增加了，那么这个利润率的标准方差是2，那是在1970年这个标准方差2，但是现在是17，所以说这些银行的利润率是波动性越来越大，而且也越来越容易受到冲击，那么看一下金融改革的方向是什么？

应该说是有三个主要的因素，第一个比如说资本的要求等等，我最喜欢的就是重新去思考一下，一个银行的债务是有限制的，现在银行的债务好像是没有上限的，事实上直到1360年的时候，当时一个银行家就是在他的破产的银行门前当中被处决，我想这个肯定是非常有效的一招了，我想今天在这个银行业如果采取这一招，肯定比其他的招数都要有效的多，首先我觉得就是银行业它的这个债务必须有一个上限。

第二个就是安全网络，也就是银行业他们就是等于说和国家的安全网络融合在一起，包括存款保险，还有资金保险等等，所以说这个安全网络必须我们要去重新思考一下。

第三个因素，就是我们必须要考虑一下，这个行业的这个结构，这个行业越来越集中化了，有一些公司，事实上我们在危机当中看到一个问题，就是有很多的金融机构，大家就认为他们太大了，他们不能够倒闭，倒闭的话问题就太大了所以说政府必须出手去救市，这个是非常有问题的。唯一能够消除这样的问题，也就是说要认识到这种公司如果说太大，不能够让去让它破产的话，我们就首先不能让这些公司生存，就不能够有这种公司，这就是我们金融改革，当然其中很多的细节就不讲了。

我们为什么需要国际合作呢？当然了，我们知道国际合作总是一件好事，但是在这种情况下是不可或缺的，是必须的，尤其是我们有一个统一的这样一个资本市场，不是各个分类的资本市场，所以我们必须要有一系列的共同的规则，不然的话，各个国家之间大家就会相互的恶性竞争，这样话会使我们的银行体系更加的不安全，所以我们是需要国际合作，国际协调要有一系列共同的规则，比如说资本金的要求等等，同时也需要有这种流程，比如说一个银行它如果同时在很多个国家都有业务的话，到底谁来承担当中的这个责任？那么这个责任是如何分享的？如果说我们没有在白纸黑字写下这些规则的话，那么银行业就知道，每次出问题总是政府会出手救市的，所以说我们必须要有白纸黑字的流程，如果说一个银行破产了，那么他们就是一个应该走这样一套破产的流程，所以我们需要有国际合作，但是非常不幸的是国际合作是非常难得，主要的原因就是没有一个国际的机构能够去提供这种国际的合作和协调，国际货币基金组织，真是不堪当此重任，那么其他的这些机构恐怕也是不能够担当重任，所以说没有一个这样的国际机构，也就是说我们这种国际协调就是需要可能是这种组成国家之间，要有这种协议，大家也知道这种协议是有很大的局限性的。

因为我们每个国家都会尽力地去保护自己的，这种进入业的利益，之前我们已经看过太多的这方面的例子了，所以说即使你对现状向想要稍做改动，都会受到很大的阻力，来自于是国家政府，来自于国家机构的阻力，所以说大家看一下这种金融业他们在国家当中是非常有影响力的。

那么比如说这种政治家或者说是国家的人他们就是常常会被游税，那么这些金融业就会说我们是需要不断地发展壮大，我们是把业务带到这个国家来，我们在其他国家有业务，对我们自己的国家是有好处的，那么每个国家都想打造自己国家的冠军公司很好的民族公司。我还想再谈一谈对于一个银行，一个金融机构规模的限制，也就是刚才提到了公司太大了，不能够倒闭，我觉得我们除非说要对于他们的规模有一个限制，不然的话我们是没有办法去解决金融业的问题的，之所以这么说呢，是因为我们如果说没有一个好的这种规模的限制，就必须要有一个好的监管，就是如果有一个非常大的企业的话，你必须要有非常好的监管机构，那么就确保不会去发生问题，发生破产，或者你就要对它的规模进行限制，应该说你这个规管要达到完美无缺是几乎不太可能的。

因为它只会告诉你这一点真的是非常难的，所以说你只有对他的规模进行限制，那么英国的央行的行长就说，你不要去认为会有完美无缺的监管这是不可能的，因为监管者他们常常会被套进去，套到这个游戏当中去。

所以说你要去相信监管，这个本身就是不靠谱的一件事情，这不是一个解决方案，所以我就觉得迟早要对于这个公司的规模要有一个限制。那么我觉得这个短期之内要实现几率不大，我前面说过有的公司太大了，不能够去破产，现在大家就认为这个公司太大首先你就不应该允许这种公司存在，这种已经是有所进展，我们现在尤其是在美国看到，但是我觉得近期之内，要完全扭转这种情绪不太可能，我觉得可能在未来会对规模有一个限制，但是现在恐怕不行，因为现在他们就是会遭受到来自金融业极大的阻力，那么金融业它肯定不愿意让自己的规模越变越小，这个对他们来说是不利的，而这些机构他们本身是非常强大的，所以我觉得短期之内要发生变化是不太可能的。

那我们可能规管方面会有所进展，但是如果说对于规模没有限制的话，如果这种方面的规则没有出台的话，那么我们将会继续在未来有危机，也许这个危机规模没有大，因为我们这个规管已经有改善了，但是在我看来，这种改善只是暂时的。

最后要讲一下我对中欧的一些看法，当初我是中欧的教务长，我当时有一个使命，那就是我们所有的学生都想成为投资银行家，我就问他们你们想做什么？他说我要成为顾问，或者我要成为投资银行家，我们先来看一下投资银行家，这一点其实是非常好理解的，如果是你看一下美国，整个经济当中的利润，来自金融业的利润是7.5%，这是1950年的情况，到今天的41%，那么就业呢也是从2%上升到了5%，那么平均对这种金融业的薪酬是其他所有行业的两倍，这个30年前是持平的，现在是两倍。那么人们如果说你有这种几率的话，总是做出反应，那么在70年的时候，他们5%的人，他们的专业哈佛大学的专业是金融业，那么现在已经上升到15%，所以说这个非常好理解，大家都想成为投资银行家，但是大家要知道毕竟所有的金融业其实他们就是起一个中介的作用，就是在存款和投资之间做一个中介的这么一个作用。也就是说把家庭的存款，拿出来用来满足商业的投资，所以说你也不需要那么多人来做这一行。也不需要多么高深的知识来做这一行，那么当然我们是需要对这种金融业去进行改革，我们就需要有这种激励因素，要有人才，要进行投资要在别的行业能够去吸引到这些人才和这些资金，而其他的这些行业将会有更大的生产力，也就是说能够给整个的社会给我们所有的公民带来更多的摸得着看得见的好处，我觉得这就是中欧的使命。我4这也是将始终成为中欧的使命！谢谢。