准备金率上调分化A股预期 新华社称基本面仍是投资关键

记者　潘清

中国人民银行2日宣布，自10日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。正在经历一波持续震荡调整的A股，再度面临市场环境变化的挑战。

年内第三次上调存款准备金率将如何影响股市走向？市场各方预期似乎出现了较大的分歧。

部分市场人士在判断政策影响时使用了“雪上加霜”这个词语。天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英认为，此前央行通过公开市场操作已连续10周实现净回笼，净回笼资金量高达1.1万亿元。此番准备金率上调会冻结数千亿元资金，导致流动性进一步收紧，将本已处于弱势调整的股市置于更加不利的市场环境之中。

值得注意的是，“五一”节前，在房地产调控政策不断升级、海外市场走弱等多重因素的影响下，沪深股市正经历一波持续调整，短短7个交易日两市股指跌幅双双超过5%，半年线、年线相继失守。

这些市场人士的判断不无根据。统计显示，2008年至今央行11次上调存款准备金率。宣布决定后的首个交易日，上证综指出现了9次下跌、2次上涨。今年1月12日央行宣布上调存款准备金率，次日沪指出现了超过3%的巨大跌幅。

不过，也有许多市场人士对此的看法并不那么悲观。

渤海证券研究所所长程文卫表示，进入2010年以来，过量流动性已经给未来经济的平稳运行带来了隐患。为应对资产价格尤其是房地产价格泡沫较为严重的问题，以及本币升值预期导致热钱流入的潜在问题，央行不断通过公开市场操作、上调存款准备金率、窗口指导等手段，加大回笼资金的力度。从这个意义上来说，此次存款准备金率上调早在预料之中。

在程文卫看来，此次存款准备金率上调的幅度不大，显示央行在采取退出政策方面持谨慎态度，对证券市场的影响较为“温和”。

“与此同时，随着市场对于央行短期内采取更为严厉的加息举措的预期有所降低，前期影响市场下跌的部分负面因素正在减少，大盘有望自此进入企稳反弹阶段。”程文卫说。

存款准备金率上调也使得与之密切相关的银行板块备受关注。程文卫表示，由于前期跌幅较大，这一板块的估值优势正日益显现，后市对机构投资者的吸引力将逐步显现。作为A股市场权重比例最大的板块之一，银行股企稳无疑对稳定大盘有着积极的作用。

南京证券总裁步国旬也表示，存款准备金率上调有利于银行股及大市值股票，有望加速市场风格的转换。这意味着政策短期或会给市场带来压力，长期来看则是一个“利好”。

实际上，伴随全球金融危机的阴影逐步消退，流动性等因素对于A股市场的影响正在减弱，A股市场驱动力日益回归基本面。

来自天相投顾的数据显示，截至4月30日，剔除无归属母公司所有者净利润及2010年1月12日以后新上市的公司，1704家上市公司全部公布了2009年年报。上述公司实现净利润10633.50亿元，较上年增长25.16%。

2010年一季报使得上市公司业绩回升的态势更加明确。据统计，剔除不可比公司后，披露一季报的全部1604家上市公司实现净利润3331.33亿元，同比增幅逾六成。

或许，在未来市场运行过程中，投资者仍将面临退出政策的预判及相应投资策略的相机抉择，但立足基本面把握市场显现的结构性机会，仍将是A股投资的关键所在。

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