夏斌：投资拉动经济增长留下四大负面影响

国务院发展发展研究中心金融所所长夏斌（图片来源：凤凰网财经）

凤凰网财经讯 第五届中国证券市场年会今日在京举行，以下为国务院发展发展研究中心金融所所长夏斌精彩观点：

夏斌：我认为，在中国保8的过程中间，通过扩大进口，对推动全球经济的复苏也作出了重大的贡献，增强了中国政府在涉外的政治、外交、军事和软实力方面的话语权。通过这场危机以及对危机的处置，中国的国家形象在全球的相对地位不是下降了，而是进一步得到提高。但是由于迫于经济形势危机的情况下，又基于我国长期形成的发展模式和轨迹，我们在很短的时间内刺激经济复苏，因此尽管一揽子计划也包括了刺激消费、关注民生，以及部分调整结构矛盾的正确内容，但主要还是通过迅速扩大投资来刺激经济增长，这方面的数据第三季度GDP增长中间投资贡献率媒体上有报道，我们还是主要通过投资来推动一定的经济增长。因此必然会带来一定的负面效应：

第一，产能过剩的问题。代表落后生产力的产能在短期内很难尽快淘汰的情况下，增加新的产能必然会引发总产能供给的扩大。

第二，银行资产质量的担忧问题。这也是与产能过剩相关联的问题，尽管有些银行的不良贷款担忧在短期内还难以转化为现实，但是这个担忧媒体上的报道这方面的声音比较强。

第三，资产价格泡沫的压力。在短期的时间内迅速扩大货币信贷的投放，当实体经济难于消化大量的货币供给，过多的货币必然促使资产价格，特别是我国的房市在我们目前这样的制度形成特殊时期房地产泡沫的压力就更大了。

第四，经济结构有扭曲化趋势。在金融业方面，在座的都知道，M2近30%，贷款8万亿、7万亿，到年底小10万亿，因此我想说的，2009年货币信贷大投放的幅度几乎是30年改革开放历史中从来没有过的。今天有很多的企业家、很多的投资者，包括机构投资者，我想用一般的人民银行的经验性的公式来简单的判断，货币这么多，一般用M2货币供应量的增长率-GDP增长率-物价的上涨率，就是说已经包含了物价上涨通货膨胀的消化，从这个角度差是多少。我给大家举个例子，M2增长-GDP增长-CPI增长的差，我们在上个世纪产品短缺、高通货膨胀时期的1993年，这个差是7.6，更多的物价是表现在1994年，94年的物价达到24点几，93年的物价是14.7，差是7.6。

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