重温历史 警惕当前中国股市热潮

1929年10月24日，星期四。这一天纽约股市的开盘，一如往常，风平浪静。

上午11点，人们突然竞相抛盘。11：30，股市狂跌不止，恐慌开始弥漫开来。此后的一小时内，11个知名的投机者自杀身亡。关于1929——1933这段美国历史上最艰难的岁月，后来者形容为“屠杀百万富翁的日子”，并且“把未来都吃掉了”。在危机发生的4年内，美国国内生产总值下降了30%，投资减少了80%，1500万人失业……

吉尔伯在《美国经济史》中，如此评述大萧条的成因：二十世纪20年代美国“黄金时代”的繁荣，建立在工业生产能力大幅度提高、银行提供大量贷款以刺激消费热潮之上。市场资金的扩大，刺激了消费与投资，即又进一步推动了生产的发展。但消费者“先花未来钱”的做法潜存着非常大的风险，一个是它刺激抬升了资本投资的规模，另外一个是消费者能否最终付清赊销款。如果不能付清款项，那么投资就不能获得合理补偿，巨大的投资规模就有可能导致经济陷于巨大的危机。最终的结果，就是一场波及所有资本市场的大萧条。美国、英国、德国、法国、日本，乃至当时处于世界贸易体系边缘地带的中国，都深受其害。除了吉尔伯经典的看法之外，也有认为美国金融危机的爆发源自英国的政治霸权压制之说，即英国以它的“世界霸权”，迫使美元升值，进而导致其经济崩盘。这一说法，因为日本在上世纪九十年代的大萧条而被强化了。无论哪种观点，都指出了结构不健全的经济体制所承担着巨大的风险，尤其是金融资本异常活跃的时刻，也是风险日益加剧的时刻。

脆弱经济结构，容易遭受金融攻击，在股市和房市泡沫严重、经济结构失衡的情况下，遭受金融攻击，后果不堪设想。程超泽也通过具体的例证提醒大众，应该在大牛市中具备相应的风险观念，而不是简单地盲目投资。大牛市的背后，极有可能蕴藏着危机。加尔布雷思的《1929大崩盘》是一部极好的反面作品。

没有人愿意将自己一生的积蓄在几天之内彻底蒸发，没有一个企业、利益集团乃至国家愿意蒙受如此的悲剧。但愿，回顾1929年大萧条、日本九十年代的经济衰退，仅仅是杞人忧天的“牛市危言”。(张晓波)

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