罗比尼：大量的固定资产投资会造成资源的浪费

凤凰网财经讯 中国发展高层论坛2010年会于3月20-22日在北京举行，会议主题为“中国与世界经济：增长•调整•合作”。凤凰网财经进行全程报道。以下是美国纽约大学教授鲁里埃尔·罗比尼发言实录。

鲁里埃尔·罗比尼：实际上之前我们看到全球的经济进入了自由落体般的衰退，同时带来全球经济体的衰退，大家比作上世纪30年代大萧条的大衰退，但是美国曲线之后发展情况什么样呢，实际上出现了这样所谓脱钩的现象不存在，实际上雷曼事件发生之后美国实体经济受到影响出现大量衰退。现在我们看全球是复苏的现象。

我想现在有一种自满的情绪就是全球经济复苏的时候存在自满的情绪，我不想谈一谈在这个方面存在的下滑的风险是什么，以及对于中国的意义是什么。今天早上听到这样一个讲法现在仍然有经济下滑的风险，比如说现在我们如果未来储蓄率增长低于传统曲线我们仍然面临双股衰退的情况，同时在上半年可能经济刺激措施还有点用，但是下半年如果退出的话同时还有临时性的工作，包括财政和税收方面的政策，可能也会带来一些影响，就像今天早上马丁.费尔德斯坦先生谈到的经济当中的现象，比如就业增长，生产率方面增长很慢，同时在住房、商业住宅、制造业方面的能力有点不同，同时在信用紧缩仍然继续困扰中小企业的发展，所以说美国的复苏仍然是不能排除下滑的风险的。

但是对于欧元区和日本来说可能会好一点，实际上美国的增长大概是最多可以达到3%的情况，考虑到美国的庞大体系仍然 需要大量赤字支撑，所以需要我们进行更快结构的调整，但是政治经济学背后的结果可能导致我们调整的过程会非常慢，但是在欧洲无论是南欧国家意大利、西班牙等等他们有很大的赤字，但是他们也有一个竞争性的问题，越来越的市场被其他新兴经济体拿走，他们劳动力面临失业的问题，他们在全球停止的方面可能会出现问题，他们在2002年到2008年他们国家财力增长不是很乐观，所以欧盟需要财政方面的调整。

但是如何能够进行增长呢？首先可能出现滞胀的可能，第二比如说像阿根廷的情况，可能会让滞胀的发生并不是出路，不能像阿根廷危机中所做的那样，当然德国也很难减少单位劳动力的成本，所以欧盟国家在未来几年情况也不是特别乐观，同样情况也符合于日本，当然大家都说消费者是最后的救命稻草，实际上可能美国的消费者现在开始更多的储蓄，消费少了，而在另外的方面，还有生产者，像中国、德国、日本还有新兴的亚洲和拉丁美洲国家，他们在企业投资生产投资方面却在不断的下降。

这样就可能带来整体的经济增长的情况，而中国在金融危机当中，并没有特别改变增长的态势，但是中国也需要改变比如说消费在扮演的角色，美国占了70%，中国是40%的样子，但是固定资产投资主要是基础设施投资刺激。进一步的扩大一些产业已经有的很大的产能，实际上中国固定资产投资占到GDP的42%到47%，任何一个国家基础设施固定资产投资接近一半很难实现更高的生产率的提高，对于中国来说基础设施投资也有同样的效果，所以我们需要更多的把我们需求转到消费这一段，让消费更多促进GDP的增长，相关政策方面需要提高人们的收入提高教育投资等等。

当然在这个过程当中我们需要提高资本投入的价格，现在价格如果太低的话，比如说利率或者信用价格太低的话可能就不会鼓励太多的储蓄，对于企业来说缺乏长期投资的冲动，政府不得不继续依赖长期出口继续推动增长的模型，实际上中国家庭收入只占GDP的40%，所以说如果进行大量的产能的扩张，或者是固定资产投资的话就不能带来可持续发展的情况，反而会造成资源的浪费乃至坏账的出现。

当然还有汇率的问题，在我看来不是关键的因素，中国需要更多储蓄，中国需要更多的消费等等，如果减少这种预防性的储蓄很重要的一点是让他也有一个名义币值的升值的问题，当然他也会带来一些问题，可能会带来通胀的问题，带来信用难以控制的问题，这对中国来说也是非常困难的抉择，这个方面除了来自美国的压力之外，我想没有人会同意贸易保护主义，而对中国的中短期利益来说，中国应该关注汇率问题，但是不应当寻求一个特别急剧的变化。当然中国的经济也需要尽快整体来看需要把经济重整起来，从而对全世界的经济再平衡作出贡献。

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