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三季报数据喜忧参半 28家公司成长性堪忧

2009年10月31日 00:09中国经营报【大中小】【打印】共有评论0条

作者: 李辉

高溢价率背后的支撑是高成长性，这已经成为市场解释创业板公司定价偏高的通行答案，而上市公司和保荐机构也乐得拿来说事，以证明自己物有所值。

然而随着28家公司一纸上市公告中包含的三季度财务数据曝光，却给热切期盼的投资者泼了一盆冷水，恐怕有些发行人自己也难免陷入尴尬。

表面上好看

根据各家公司披露的财务数据统计，截至2009年9月30日，28家创业板公司累计实现净利润128673.19万元，较2008年前三季度的73284.65万元提高了55388.54万元，平均增幅为75.58%。平均每股收益从2008年同期的0.40元大幅提高到报告期末的0.66元，提高比例达64.36%。

乍一看，这似乎是个很不错的答卷，无愧于创业板公司的高成长故事。但是我们仔细观察每家公司的财务数据就会发现，并非风景各家都好，有些公司的三季度财报让人难堪。

财务数据显示，华谊兄弟前三季度净利润3575.63万元，同比下降幅度高达13.73%。根据公司的解释，主要是公司2009年控股合并华谊视觉，并对合并产生的商誉全额提取了减值准备，增加减值损失915.67万元，同时收购前因华谊视觉亏损而产生部分投资收益损失，投资收益相比去年同期减少270.11万元。

除了华谊兄弟之外，还有几家公司的三季度业绩仅实现个位数的增长。金亚科技、新宁物流、红日药业的前三季度净利润分别为3362.63万元、1521.34万元和5272.88万元，同比增幅分别为5.53%、7.24%和8.95%。

“2008年财报和今年三季度报显示，该三批创业板公司的盈利能力和成长性较为鲜明，但成长势头有所减弱，反映了绝大部分公司已处于成长后期或成熟期。”世纪证券研究员吕丽华认为，当前市场给予这些公司的发行价已经偏高，部分公司的高发行市盈率已透支未来1~2 年甚至3 年的业绩支撑。

全年业绩承诺难题

作为给全国人民贡献了近几年来相当一批数量的好电影的华谊兄弟来说，还未正式上市就交出了一份并不漂亮的成绩单，未免令人失望。

根据光大证券的预测，公司在2009~2011 年EPS(每股收益) 分别为0.52 元，0.99 元，1.31 元，未来三年净利润复合增长率达47.9%。事实上，这也是业内的普遍预期，对这家公司都有着很高的期望，券商和发行人描述的美好故事也令人向往。

事实上，华谊兄弟之所以在2008年取得不俗的成绩，和《集结号》以及《功夫之王》这两部电影的大卖座是分不开的。

“在娱乐业，消费者的偏好是善变的。公司是否能够在今后的发展中，长期把握住消费者的偏好存在不确定性。”

不过，也有基金经理向记者分析，华谊兄弟这种公司不仅概念吸引人，其主要特征之一就是高成长性和高风险并存，这恰恰也是创业板公司的魅力所在。

从三季度财报上看，金亚科技和红日药业还要好看一些，毕竟同比都还有一定幅度的增长，但是和其他创业板公司相比，情况也着实堪忧。

金亚科技2009 年第三季度营业收入4526.7万元，较上年同期增长了13.21%，而利润总额和净利润较上年同期分别下降8.08%和16.98%。对此，公司的解释是，“主要原因是2008 年第三季度营业外收入金额超过2009年同期金额所致”。