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上市银行中考成绩单有忧更有喜

2009年09月03日 07:28证券时报【大中小】【打印】共有评论0条

随着今年以来的信贷飙升，市场对于国内银行业半年业绩充满期待，憧憬“以量保价”能完全抵消息差收窄的负面影响。然而，14家上市银行的半年报显示，信贷增长竟然敌不过息差的收窄，“以量保价”策略基本宣告失败。

息差收入是把双刃剑，在加息周期内，商业银行会受益于息差收入的不断扩大。从2002年起，国内贷款利率只升不降的状态持续了六年半时间，这种状态使得银行业充分享受到了政策红利带来的爆发式增长。随着加息周期在金融危机爆发后结束，中国银行业开始遭遇过度依赖息差收入的负面影响，由于利润的绝大部分来自存贷款息差收入，央行的大幅降息对于商业银行利润影响非常惊人。

由于中国银行业的高速增长近几年成为“常态”，因此上半年银行业绩突踩刹车对市场带来的冲击可想而知。不过，市场对于银行业绩下滑的反应可能有些过度，因为息差收窄的负面影响已经接近尾声。从近几个月的数据可以看出，二季度以来，商业银行新增贷款中的票据融资占比明显下降，取而代之的是利率更高的中长期贷款，对于银行来说，中长期贷款占比增加就意味着息差收入的扩大，其对利润的贡献是立竿见影的。

上半年银行息差收窄还有一个重要原因就是货币政策的极度宽松，商业银行在与资金需求方的谈判中处于相对劣势，很多放贷不得不接受利率下浮的条款。这种状况显然无法长期持续，因为随着信贷额度的消耗，商业银行必将在价格方面重新找回主动。另外，近期银行存款的活期化现象比较明显，这会导致银行的资金成本重新定价，从而给息差扩大带来正面影响。

银行业绩的一时涨跌固然要关注，业绩里面的“含金量”同样不应忽视。盘点银行业中期数据，最明显的变化就是拨备覆盖率的大幅度提升。截至今年6月末，上市股份制银行平均拨备覆盖率已达169.85%，拨备覆盖率最高的招行达到了241.39%。此前银监会的统计数据显示，截至6月末，国内商业银行平均拨备覆盖率已从年初的116.4%上升至134.3%。

拨备覆盖率与银行业绩之间呈反向变化，当大幅度提升拨备覆盖率时，银行业绩往往会受到影响。建设银行上半年的拨备覆盖率超过了150%，同期业绩出现了4.86%的下滑，该行董事长郭树清对此表示，如果不计提这么高的拨备，建行净利润的增长会很显著。建行上半年不良贷款余额700多亿元，拨备每提高10个百分点，对利润的冲减就是70多亿元。

拨备覆盖率的提高无疑提升了银行业绩的成色，增强了商业银行对于未来可能出现的问题资产的应对能力。而且，拨备对于当期利润的影响还可能在未来得到补偿，如果银行的资产质量明显好转，不良贷款的清收比较顺利，已经计提的拨备可能进行回拨，进而增加当期经营利润。兴业银行今年上半年就出现了关注类贷款向上迁徙的情况，结果当期贷款损失准备冲回两亿元，拨备覆盖率较一季度末有所降低。

在信贷投放节奏方面，7月份投放数量较前一月出现了大幅回落，目前市场普遍预期8月份投放数量也会维持低位。事实上，银行信贷投放前高后低是历史规律，对于下半年信贷增速回落应该早有预期，上半年信贷投放高增速同政府推出4万亿经济刺激计划密切相关。由于总计4万亿元的刺激计划分两年执行，可以预见后续的政府投资项目还会陆续上马，银行的配套信贷也会保持一定的增长速度。

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