1929年：潜伏的危机导致美国经济崩溃

1929年10月24日，在历经10年的大牛市后，美国金融界崩溃了，股票一夜之间从顶巅跌入深渊。股指从363最高点跌至1932年7月40.56点，才宣告见底，最大跌幅超过90%，直至20年后的50年代才恢复到原来高点。

这次危机造成美国经济在1929-1933年间下降30%，失业率从3%升至25%，达到5000万人，

数以千计的人跳楼自杀，8812家银行倒闭，上千亿美元财富付诸东流，生产停滞，百业凋零，经济危机加上大萧条时间持续长达10年之久。

经济泡沫化主要原因

1929年经济大危机的原因在于，虚拟经济膨胀与宏观经济超速增长过于成功，以致于冲昏了头脑，美国忽略了可能导致危机的严重问题和一些潜在危机因素。

制造业发展过快、规模过大，经济增长过于依赖投资，形成结构扭曲。根据美国1920年到1939年美国制造业指数阶段的变化分析，从1920年开始，美国制造业飞速发展了10年。制造业保持了超过6%的增长速度。就工业技术而言，当时美国石油和钢铁工业已经得到长足发展，而新兴技术引发的汽车、电气和飞机工业革命方兴未艾。投资用于新设备和新工厂的规模越来越庞大，1915年用于新设备和新工厂的投资约为6亿美元，而到了1918年，这一数字已到25亿美元，增长率超过300%！新工厂的建设和新设备的投入使用，为制造业的进一步加速发展打下了基础。整个宏观经济形成生产—消费相互强化的循环机制，同时也形成了过热状态，过度扩张虚拟经济，过于乐观看待股市，无意识当中进入一种疯狂状态，对经济发展存在的一系列问题和潜在危机因素已经浑然不觉。

美联储紧缩政策过于严厉。1929年8月9日，美联储根据宏观经济过热情况，将利息提高到6%，将证券交易商的利率由5%提高到20%，使当时投机商们顷刻间陷入了资金短缺状态，只好逃出股市。由于此举也引领其他投资机构跟随，股市流动性顿时陷入紧缺状态，失去了支撑。而前期出逃的示范效果，股民对股市升值预期也发生180度转变，出现股市抛售风潮。

美联储没能及时制止银行倒闭。股市出现大跌，一些银行出现倒闭本属平常，还在可控范围内。但是美联储未及时干预，恢复公众的信心，默许了银行的倒闭。于是出现连锁反应，一系列银行挤兑风潮导致各家银行人人自身难保，终于酿成金融系统崩溃。

新政引领美国经济成功转型

1933年3月4日，正是美国大萧条最严重的时刻，富兰克林·罗斯福临危受命，成为美国第32任总统。在严峻的形势下，为了对付前所未有的经济衰退，挽救濒于绝境中的美国经济，罗斯福总统开始进行大刀阔斧的改革，在当时一些著名经济学家建议下，吸收了计划经济思维，决心利用计划经济手段治理当时美国经济，以便让美国经济尽快走出大危机阴影，并制定了一套新措施，史学家称其为“新政”。(作者系商务部国际贸易经济合作研究院研究员 作者:金柏松 )

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