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这轮行情能够走多远：4500点是艰难的顶部(3)

2010年11月05日 07:1721世纪经济报道【大中小】【打印】共有评论0条

是时候拥抱新兴产业了

周斌：这种情况下，我们转而要拥抱新兴产业？

郤峰：对。在未来时间内，很长时间是周期股阶段性和成长股的持续性行情。

张仕元：地产股估值是比较便宜的。到2018年为止中国地产要进行一个全面调整的过程，地产行业保持15%和18%的增长是可以预期的。在装备制造和消费行业两方面，首先我觉得大消费行业的行情没有结束，以健康产业为例，按我们的分析，第一，人进入15岁以后对药品需求会成倍增长；第二，中国进入慢性病高发期，比如说糖尿病，对胰岛素需求量会非常大。第三，医改的推动，让以前40%的得了病用不起药的人，享受医疗服务，这三样会推动整个健康产业。此外，大消费行业囊括的细分行业很多，包括酒类、汽车等，以汽车市场为例，我觉得中国汽车市场还会增长，中国刚刚进入汽车消费的时代。我觉得中国汽车总量超过美国、日本是迟早的事。

陆文俊：以前很多对传统产业的判断很大部分都是错的。比如钢铁产业从一开始就说产能过剩，到了3000万产能时就说是超级过剩的产业，其实一旦中国变成了高端制造业出口大国，3000万产能可能还不够。比如从重卡车出口情况来看，现在20%-30%的国内产量都出口了，现在还有一些汽车大国要把总部搬到中国来。以后包括汽车在内的中国大型消费品肯定要出口的，比如向印度和非洲、美洲出口汽车等。

周斌：创业板被认为是新兴产业的方向，如果拥抱新兴产业，那我们是不是该投资创业板？如果要投资的话，什么时候去投资比较好？用什么样的标准和模式去投资？大家期望未来创业板会诞生微软这类的企业，我们怎么去寻找中国的“微软”？

陆文俊：中小板产生了一些好公司，比如苏宁，但是苏宁不在中小板上也是一样的好公司，也能跳脱出来。如果我们判断大的经济产业方向是以新兴产业为主导的话，一定会容易得出结论，有一些创业板公司始终会走出来。

以前中小板刚上市，很多公司第一年的业绩也是很惨的。这些公司也存在包装过度的问题，这需要一个过程来消化与筛选。创业板公司上市也到了一年时间，很多公司的包装过度也体现出来了，也许后面这些公司又会显示出它具有投资价值的一面。

郤峰：我觉得创业板投资和新兴产业投资分三个阶段：第一阶段，这些公司业绩没有什么表现；第二阶段，这些公司的业绩开始释放；第三阶段，就看公司对产业的融资怎么管理，因为这时候估值泡沫已经开始下降了，他们可以通过一些融资、并购的手段来扩大产业规模。我们处于向第二个阶段转换的时候，这个时候很多人的策略是创业板公司明年市盈率跌到30倍我就买，因为他们认为这些公司的产业发展思路还没有完善。所以创业板公司从现在到明年一季度应该会进入上升期。

周斌：现在是好机会？

郤峰：你要想自下而上的模式，市盈率跟它的业绩释放路径有关系，还有就是要看政策是什么方向。现在创业板公司的业绩释放路径有三类：一类是自然释放的过程，比如一些消费、服务的新型公司有业绩表现；第二类是跟国家的补贴政策相关的；第三是跟大规模投资收益有关。

周斌：各位对市场未来的走势怎么看？

郤峰：展望市场走势要看两个大国：美国和中国。美国政府决定了价格体系，一季度以后美国人搞的动作决定全球的资金流向；而中国政府最大的政策变量在两会，一季度的两会后经济会随之出现变化。这一轮新兴产业规划的炒作，到底有多少政策支持空间，到明年二季度就很难判断了，只能看政策是怎么博弈的。

黄金能够充当守护神吗？

周斌：我还有一个很感兴趣的问题，因为有人说，黄金未来要到5000美元，各位对黄金投资怎么看？很多朋友问我要不要买点黄金放家里？黄金能够充当我们资产的守护神吗？

张仕元：黄金之所以增长，是因为美元不断贬值，大家觉得美元不值钱了，黄金就充当世界货币，这是一个预期。我觉得黄金可能能到1300美元-1500美元/盎司，但如果明年美国经济出现好的迹象时，就很难说了。因为黄金本身没有多大价值，外围的因素就对它的价格起到很大影响，比如奥巴马这次中期选举的结果就很重要。

郤峰：黄金在所有资产里分析是最困难的，黄金很多时候是货币体系的问题。首先，黄金目前重新进入上涨周期跟现在货币体系波动有关。黄金在什么时候上涨呢？在衰退阶段。第二，黄金的走势跟不同经济复苏方式有很大的差异，如果是技术推动复苏，黄金不能上涨，如果是资本推动经济复苏，则一般伴随通胀、货币大量的投放，这时候黄金也会上涨。

未来2-3年以后，美国进入技术推动阶段，黄金牛市就会结束了，但我们现在没有进入这个阶段，让美国大规模收紧货币，提高利率是不可能的。美国的货币政策紧盯着这个方向，一个是通胀和就业率，而就业率在目前情况下，在产业大规模外包的背景下提升是比较困难的，所以我觉得黄金主要还是炒作货币体系的波动，这个没有结束。

陆文俊：我觉得很难判断黄金的价格，但是我知道一点，如果黄金到5000美元，那么只有一种可能性，要么是我疯了，要么是世界疯了(纸币体系崩溃)。

周斌：目前看不到黄金的大幅度下调，但能看到它涨到多少为止吗？

郤峰：很难判断，因为一般人没有经历过这种周期，货币体系波动30年才有一个周期，股票波动周期可能是4-5年，货币体系波动周期则是30年，很多在市场上的投资者都没有经历过这个周期，我们以前很多的经济学理论，其实是假设的，假设货币体系是在正常的周期下，还有假设资金流动是跟随经济的逻辑去流动的。但目前来看，大家都认识到了货币有一个反衬性，不是说跟着经济去流动，货币也有可能改变经济的运行模式。