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北师大经济与工商管理学院副院长高明华演讲实录

2010年11月12日 18:54凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

凤凰网财经讯 11月12日由证券日报社主办的第六届中国证券市场年会在北京钓鱼台国宾馆举行，此次年会的主题为“转型与跨越”，以下为北师大经济与工商管理学院副院长高明华演讲实录：

高明华：感谢大会组委会邀请我来做一个报告，我最近做了一个研究，中国上市公司信息披露指数，这是我们开发的第二个指数，去年年底开发了中国上市公司高管薪酬指数，上半年时有一个发布会，实际上今天我们给大家简单介绍，12月12号正式开发布会，那时候才更加准确，今天非常粗略，也欢迎今天在座的媒体参加12月12号我们主办的中国上市公司信息披露指数发布会。

报告背景、报告目的、报告特色、报告内容、计算方法、排名及比较。中国的信息披露确实存在很多问题，中国由于市场法律的不健全导致信息缺失比较严重，如何评价中国上市公司的信息披露这是一个需要解决的问题，以前曾经有一些研究公司治理指数，信息披露是其中的一块，我们单独拿出来做。有一点需要特别说明的，我们这个指数的研究是以中国既有的法规做参照，我们没有考虑中国法律的不成熟资本市场的不成熟而导致的信息缺失，参照系是我们既有的法律法规。包括的特色分这样几个方面，一个是我们梳理了信息披露制度的起源，包括国内外。第二，立足理论的信息披露研究。第三，基于AHP对信息披露指数进行测算。第四，我们采用的数据全部是公开数据第一手数据没有第二手数据。第五，全景式客观描述上市公司的信息披露水平，分所有制分地区分行业各个方面进行分析。第六，分享展示信息披露水平，强制性、自愿性、真实性分析信息披露的水平。第七，分析哪些因素影响到信息披露指数。第八，中国上市公司的信息预披露制度。第九，典型分析。

我们的信息披露体系4个一级指标，14个二级指标，42个三级指标。报告曝露出来的问题，信息披露指数分布情况，最大值是96.1174，最小的是21，平均值74，标准差9.9。我们分析了前一百名后一百名的情况，前一百名和后一百名的差距是比较大的，前一百名比较平缓比较集中，都在80分以上，后一百名波动比较大，还有一些不及格的，基本都是60分以下，这些平均差距都在30几分。从区域角度来说，东部、中部、西部没有什么差异，从行业角度来看，最好的是金融行业，其次采掘业，再就是电子行业，这三个是最好的。最差的是木材、家具、综合和石化、塑胶，可以看出来最好和最差之间存在明显的差距。

我们分了五种所有制类型，国有绝对控股公司；国有相对控股公司。国有弱相对控股30%以下第一大股东是国有股而且第一大股东的持股份额超过了后面从第二到第十大股东持有的份额总额；国有参股；没有国有股份的，国有绝对控股信息披露最好，最差的不是无国有股份而是国有参股的，这个差距还是有的。

国有参股和没有国有股份的把两者并列统一叫做民营控股，我们可以看出来，最好的还是国有绝对控股，后面几个差距太大。

从分享指数来看，强制性的披露、自愿性披露和真实性披露，强制性披露差别不是太大，中国企业只要是强制性的披露差不多，都好一点，最差的自愿性披露，只要不是强制性的多一点不披露或者只是披露少部分。强制性90分以上的非常多，自愿性60分以下的非常多，真实性80分，按照既然的法律法规还是比较真实。真实性要求4月30号之前披露年报，这个达到的比较高。

影响因素，基本因素公司规模、交叉上市、上市年限、所有制性质，治理因素，第一大股东持股比例，独立董事、两职是否合一，审计事务所是否四大。上市年限影响不太大，所有制类型资源型的披露有很大影响，第一大股东出资比例比较高的披露比较好。凡是选取四大会计师事务所资源披露水平比较高，还有累计投票，累计投票信息披露水平比较高。

预披露制度，如果说上市公司有好消息都倾向于预约比较早的年报披露日期，如果坏消息倾向于预约比较晚的年报披露日期，如果为了骗取投资尽管消息不好也预约了比较早的年报披露时间浑水摸鱼，欺骗投资者。

我们已经出版了两本书，上市公司高管薪酬指数、上市公司信息披露指数。

谢谢。