2011年巴菲特股东大会实录(4)

2011年05月01日 06:41
来源：凤凰网财经

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[大会现场]提问：能否举几个例子，来说明哪些企业的举措是正确的，哪些则是错误的？

[关于企业举措]芒格：好市多（Costco）就是个通过天才地管理成为行业内翘楚的典型，该公司在韩国的一家店年销售额就达到4亿美元，好市多的成功是明智管理、企业道德和勤奋耕耘综合的结果，是极为罕见的。

[关于企业举措]芒格：通用汽车的起伏兴衰用作例子的话可以讲整整一堂课。

[关于企业举措]巴菲特：芒格太喜欢好市多了，有一次有两个恐怖分子劫持了我和芒格坐的飞机，声称在处决我们之前可以满足我们的最后一个愿望，结果芒格说能不能让我再讲一次好市多的优点，而我说，先杀了我吧！

[大会现场]提问：我们的子女生活无虞，什么都不缺，如何激励他们刻苦学习成长，使他们能与各发展中国家的下一代竞争呢？

[关于子女教育]芒格：这确实是个问题，不认为在富裕家庭长大的孩子会喜欢每周工作60个小时。巴菲特：我不希望我的孩子仅仅因为父母有钱就觉得自己很特别。他还笑称：当然我也不希望给他们太多激励，让他们比我干得更好！

[大会现场]提问：伯克希尔现任管理层很大程度上不是为了钱而努力工作，可是我们不大可能找到另一位愿意只拿10万美元的CEO，你希望将来的高管拿多少薪酬？

[关于高管薪酬]巴菲特：下一位CEO很可能也在继任前就有很多钱了，不过考虑到本公司的规模，他还应当获得大额薪酬；他还可以获得期权奖励，不过应当基于公司的内在价值授予，而非股价。

[关于高管薪酬]巴菲特：我们的一些经理人年薪好几千万，不过他们理应获得这么高薪酬。

[大会现场]提问：考虑到你们对可再生能源和自然资源都很感兴趣，能否谈谈各种资源的耗竭对你们的投资战略有何影响？

[关于资源]巴菲特：影响不大，有不少社会问题对我们的投资决定其实没多大影响，我不是说他们不重要，只是不一定会影响我们的决定。

[关于资源]芒格：有些人觉得资源耗竭问题的解决方案就是挖、挖、挖，这些人简直是疯子。

[大会现场]提问：路博润直接与你们谈妥了收购事宜，而没有寻求其他收购者，路博润董事会的这种行为是否违反了其信托责任？

[关于路博润]巴菲特：当然没有。我们不会参加这种竞买，如果他们这么做的话，我们就不会参与，那他们最后卖得的价钱很可能比现在还低。

[大会现场]提问：今后你将以何种标准来衡量自己有没有做好工作呢？

[关于业绩衡量标准]巴菲特：我们希望继续跑赢市场，而不是超过过去的平均水平。公司的市值会不断波动，因此市值并不是衡量公司内在价值的好标准。

[大会现场]提问：在金融危机期间，你们进行了许多盈利颇丰的投资，比如高盛、通用电气等公司，但这些投资的条款各不相同，能否解释一下原因？

[关于金融危机]巴菲特：所有这些投资都是在不同时期进行的，这五次投资（高盛、通用电气、陶氏化学、玛氏及瑞士再保险）所耗费的机会成本各不相同，把每次交易的业绩都跟你成功的投资相比较是很不合理的。

[大会现场] 提问：你每天阅读5份报纸，还有大量公司财报之类，你的阅读速度比大多数人都快，对于高中生以及其他人士如何提高阅读速度，你有何建议？

[关于阅读技巧]巴菲特：我阅读速度不算快，而且比以前变慢了，芒格阅读速度更快。

[关于阅读技巧]芒格：阅读速度的重要性被夸大了，慢点也没事，读得快又怎么样？

[大会现场]提问：美国国会试图用政治手段突破国债规模上限（debt ceiling），你对此有何看法？

[关于美国国债]巴菲特：这非常之愚蠢，就像印第安纳州1890年代立法将圆周率改成3，以让儿童更容易学习一样愚蠢。可是设立债务上限本身也是个错误，美国是个不断发展变化的国家，我们的债务承担能力也在不断发展变化。

[关于美国国债]巴菲特：尽管借更多债不一定是个好主意，但为其设定最高限度也不是正确的解决方法。

[大会现场]提问：中美能源公司计划在爱荷华州东部建设核电站，但考虑到福岛泄漏事故，你觉得为了该核电站中有望得到的回报，值得冒这种风险吗？

[关于核电]巴菲特：我认为核电站是世界应对资源匮乏问题的途径之一，我认为核电站相当重要而且是安全的，但考虑到日本核灾难的影响，我不认为该计划在美国能顺利付诸实施。

[关于核电]巴菲特：我们本来就运转着危险的石油管道，以及承载危险品的铁路，我把自己看作“首席风险官”。另外，在美国煤矿中，每年丧生的人都超过日本核灾难的死亡人数。

[大会现场]提问：对于你们投资的北柏林顿和可口可乐等公司，你们是否会预测其增长速度和长期现金流？

[关于盈利预测]巴菲特：增长必须是“有利可图的”增长才行，所有投资都应当基于这一角度，我们并不排斥增长缓慢甚至没有增长的公司。

[关于盈利预测]芒格：那些MBA学生学到的预测方法弊大于益。这种所谓的“精确”其实错得离谱，我们则经常进行粗略的预测。

[大会现场]提问：在伯克希尔的13F表格中列出了三种巴菲特本人持有的股票，这是怎么回事？

[关于巴菲特持股]伯克希尔CFO马克·哈姆伯格：这些股票是员工退休金计划购买的，因为巴菲特是大股东，这些信息也需要披露。

[关于巴菲特持股]巴菲特：我本人持有不少我推荐你们不要购买的证券：美国国债，但这只是因为我不想为这些钱费心。