2011年03月12日 00:03
来源：华夏时报 作者：付刚

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基金经理偏好变化

值得注意的是，从市场热点看，正是相对低估值的大盘权重股有较出色的表现。继银行股持续活跃之后，和去年10月一样，此轮行情中的“领头羊”又是煤炭股。

3月7日，煤炭股大涨7.78%带动股指高开高走，沪综指盘中一度收复3000点大关，这也是去年11月16日以来，首次碰到3000点。

在申银万国看来，煤炭板块的变动其实有迹可循。从外围环境看，利比亚局势紧张之后，国际油价大幅快速上涨至每桶100美元上方，而目前石油的最好传统替代能源就是煤炭。

在申银万国看来，虽然由于价格管制因素的存在，国内煤炭价格一直没有上调，但煤炭股股价有所表现只是时间问题。

记者从3月7日公布的交易席位统计了解到，5家有机构席位买卖的煤炭股全部都是机构买入量明显大于卖出量，最多买入量甚至达到卖出量的5倍。

一家基金公司投资总监透露，很多基金近一周已经开始持续加仓，这是因为，市场预期通胀压力可能得到缓解。他表示，基金经理的偏好正在发生变化，一是从高估值转向低估值，二是从非周期转向周期股。在通胀压力可控的预期下，最先获得投资收益的将是以资源品为代表的低估值周期股，因此这波行情的主导力量就是基金对资源品等周期股的介入。“尤其是煤炭股对货币流动性较敏感，在流动性紧缩预期降低的情况下会有明显表现。”

研究机构莫尼塔在3月1日至3日完成的基金经理调查，也印证了他的判断。

调查显示，40%的受访公募基金经理对3月大市走势表示乐观，与2月相比上升30个百分点；57%的基金经理对未来六个月大市走势持乐观态度。

在周期和非周期的偏好上，有85%的受访对象看好周期，与上月相比大幅上升，15%的受访对象看好非周期性行业，与上月比大幅下降。

上半年周期股更具吸引力

记者在采访中了解到，有不少基金经理持有“上半年周期类板块机会将强于非周期”的观点。

农银汇理中小盘基金经理程涛告诉记者，目前经济状况和A股环境处于三个特点之下：今年是“十二五”开局年，新兴产业渐现端倪；整个经济周期处于上升的起点；对于想长期投资股市的投资者而言，是个较好的入场机会。

在他看来，目前沪深300指数动态市盈率仅15倍，中证100指数13倍，处于历史底部，整体市场比较安全。目前，程涛采取的是“灵活配置，积极选股”的投资策略。具体到板块，今年上半年，周期类股票的走势会强于非周期类，其中包括煤炭、水泥、部分金融地产；从更长期的投资角度来看，以大消费类为主的中小盘板块投资机会比周期类更多，如食品饮料、医药、电子软件等。

兴业全球基金投资总监王晓明向记者强调，今年要密切关注通胀，通胀决定了整个政策调整的决策和力度，也会为投资者提供周期性股票和非周期性股票的阶段性机会。他透露，他们已经及时、积极地做出了仓位调整，比如减持了一些前期涨的多、较贵的偏防御性股票，增加了一些周期性的股票，如房地产、化工、汽车等行业。

“建议投资者长线布局方能以静制动，抓住投资的基本主线。选择具有核心竞争力的企业，将是与中国经济分享价值成长的有效途径。”