十大业绩遭遇滑铁卢公司：ST狮头净利降235倍最惨(8)

2012年04月28日 03:43
来源：证券日报

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NO8. 依赖政府补贴不再是“良药”

ST黑化去年净利下降23.36倍

对于一家ST公司来说，其命运的改变多数依靠重组来完成。然而，在没有好的资产项目来完成公司的角色转换，并且在主营业务不给力的情况下，ST公司多数依赖政府补贴来扭亏以避免遭遇退市。

对于ST黑化来说，从其近5年的盈利情况看，其2008年和2009年均亏损，公司在2010年扭亏，实现净利润为1673万元，如果扣除非经营性损益后，公司的净利润为-1.54亿元。而就在这年，公司收到政府补助款1.5亿元，也就是说，如果没有政府的补助，ST黑化会因为连续3年亏损而遭遇退市。

然而，因政府补贴而免遭退市的ST黑化在2011年继续以亏损的成绩单与投资者见面。

ST黑化发布年度报告称，在报告期内，公司录得净亏损3.74亿元，上年同期为盈利1673.7万元；基本每股亏损0.96元，上年同期为盈利0.04元。并且，公司2011年度不进行利润分配，也不进行公积金转增股本。

对于利润的下滑，公司给出的理由是，近几年来，公司主要原材料-煤的采购价格持续在高位运行，而产品市场持续低迷，资金严重短缺、原材料供应紧张、装置开工率不足、主要产品焦炭、化肥成本倒挂，而在2011年形势最为严峻，致使公司资金高度紧张，处于严重亏损状态。

年报同时显示，ST黑化2011未分配利润累计亏损48,804.81 万元，流动负债总额高于流动资产总额69,677.70 万元。

点评：面对困境，ST黑化在实际控制人中国化工集团、中国昊华总公司支持下，克服了资金严重短缺、原材料供应紧张、产品市场低迷、装置开工率不足、主要产品成本倒挂等不利因素，为下一步减亏、止亏、扭亏奠定了坚实的基础。但是在没有实质利好面前，ST黑化的命运不容乐观。另外，有消息称，监管部门在研究是否可以剔除政府补贴等非经常因素作为衡量盈利的新口径，确保退市制度得到有效执行。如果新政出台，将对数十家此前依靠非经常收入而成功“保牌”的公司产生重大影响。因此，ST黑化未来的命运如果没有好的主营项目和优质资产注入的话，其依赖政府补贴而在资本市场上生存的命运或将会改变。(夏 芳)