排除中小板地雷(2)

2011年05月06日 09:49
来源：理财一周报

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重仓股中现“地雷”，基金踩“双十”红线

9只基金所持个股超过净值的10%，其中金元比联宝石动力踩中“地雷”，基金净值跌幅达8.16%

理财一周报记者/周知秋

公募基金集体重仓双汇发展(000895)，堪称是今年以来首个基金踩中地雷股案例。而早在双汇发展遭遇首个停牌之时，一家旗下基金重仓双汇的基金公司老总便曾公开表示：“其实事件性质很简单，就是基金投资的重仓股踩上了地雷。”

尽管原因各不相同，但随着中小盘个股一季度业绩普遍低于预期，不少相关个股跌幅较大，导致了公募基金踩中地雷股的现象也屡屡发生。

踩中地雷股后对于基金尤其是偏股型基金的影响到底如何，除了看个股的跌幅有多大之外，最关键的便是看这只个股在基金中所占的净值比例有多高。

需要指出的是，“双十”规定原本即是为了控制基金投资风险。如果越过了这条红线，倘若基金重仓的这只股票是地雷股，那么所遭受的损失也将十分巨大。

以基金一季报数据为样本经过统计后，理财一周报基金研究小组发现，同一家基金管理人即基金公司管理的全部基金持有一家公司发行的证券，超过该证券的10%的情况并未发生。而包含兴全全球视野在内，目前共有9只偏股型基金持有重仓股超过基金净值10%。

9只基金

第一大重仓股均超“双十”红线

法律法规对基金投资有严格的规定，最重要的就是“双十”限制。第一个“十”是指一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不能超过基金资产净值的10%。第二个“十”是指同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过总股本的10%。

而这样的规定即是出于控制基金投资风险考虑。以基金一季报披露的前十大重仓股为统计样本，Wind数据统计显示，目前主动管理型股票基金中共有9只基金所持第一大重仓股占基金资产净值超过了10%。

来看9只基金所持的占资产净值比超过“双十”红线的重仓股情况。Wind数据统计显示，兴全全球视野持有双汇发展，宝盈资源重仓凯美特气(002549)，工银瑞信稳健成长持有洋河股份(002304)，金元比联宝石动力持有彩虹股份(600707)，融通行业景气持有海螺水泥(600585)，工银瑞信精选平衡持有山西汾酒(600809)，易方达策略和易方达策略2号均持有中兴通讯(000063)，大成强化收益持有双汇发展。

而就这些第一大重仓股占相对应的基金资产净值比而言，最高的便是兴全全球视野，其所持双汇发展股份占到基金资产净值14.78%。占基金资产净值比最低是同样持有双汇发展的大成强化收益，为10%。

法规明文规定了单个基金持有一家上市公司股票，其市值不能超过基金资产净值10%。为何目前仍然会有基金超越这条红线？

5月4日，上海证券基金评价研究中心分析师刘亦千在接受记者采访时表示：“原因分为这么几种，可能因为打新，由于中签率意外上升而超过这个线(工银曾经有只基金发生过这个现象)。也可能是因为技术上出现故障，无意中买多了。也可能因为意外事件被动增持(如持有股票停牌，其间基金规模下降)，意外事件不仅包括如这次兴全基金因为基金规模变化的情况，还包括持有重仓股股改、重组等情况。”

最后，他表示：“当然还有个理由，就是因为重仓股表现太火，导致持有该股资产上升超过这个线。”

重仓股中出现地雷股

事实上，在上述9只所持单个重仓股市值超过资产净值10%的基金里的确发生了踩中地雷股的情况。

一季报数据显示，彩虹股份为金元比联宝石动力第一大重仓股，该基金持有股数为350.11万股。截至3月31日，这部分股份共占基金资产净值10.40%。

回看彩虹股份走势。该股股价早在今年年初便开始一路下滑，一度有所反弹后再度下挫。4月27日，彩虹股份盘中一度跌至11.6元/股。而早在去年年末，彩虹股份股价一度炒高至21.81元/股。

大智慧数据统计显示，彩虹股份自今年年初至5月3日期间股价共计下滑了33.42%。这样的走势与公司基本面也不无关系。从一季报经营情况来看，彩虹股份实现净利润-2445万元，同比亏损。

第一大重仓股这般走势也直接影响到了金元比联宝石动力。该基金一季报表示，在2011年第一季度由于重仓配置成长股，跌幅较大，基金净值跌幅为8.16%。

需要指出的是，在展望今年第二季度时，该基金认为成长性股票的市场表现将会优于大盘蓝筹。投资策略以成长为主，兼顾周期。

此外，从统计显示的数据来看，不难发现师出同门的基金所配的第一大重仓股以及所处行业也有一定的相似。其中，易方达策略2号以及易方达策略成长所配的第一大重仓股均为中兴通讯。Wind数据统计显示，两只易方达系基金所持的该股股份占基金资产净值比均为10.02%。

对此，两只基金在一季报中均表示，尽管在投资管理上有着相同或相似的投资目标、投资理念、投资范围和投资策略，但毕竟是两只相互独立的基金，基金规模及申购赎回波动变化不同，股票仓位、组合结构和投资操作也不尽相同，从而造成两只基金业绩存在差异，但差异小于5%。

这样的情况也出现在了工银瑞信系基金身上。工银瑞信稳健成长所配第一大重仓股为洋河股份，工银瑞信精选平衡所配第一大重仓股为山西汾酒。同门师兄弟所持的两只白酒股分别占基金资产净值10.56%、10.1%。在过去的一季度里，洋河股份、山西汾酒两只白酒股的股价分别下跌了6.87% 、10.26%。

距规定一线之隔的8只基金

事实上，理财一周报基金研究小组在统计时发现，以基金一季报数据为准，有这么一部分偏股基金，尽管其第一大重仓股占基金资产净值比尚未越过10%的红线，但是也相差不远。

Wind统计显示，共有8只偏股基金其第一大重仓股占基金资产净值比在9.5%以上。其中，最高的为长城品牌优选，该基金的第一大重仓股为兴业银行，共计持有4158.11万股，占基金资产净值比9.93%。

与此相反，富国通胀通缩主题在8只基金里其第一大重仓股所占净值比最低。一季报数据显示，富国通胀通缩主题第一大重仓股为用友软件(600588)，共计持有1554.94万股，占基金资产净值比9.53%。

其余6只基金分别为博时主题行业、长城消费增值、东吴价值成长、银华核心价值、华商动态阿尔法、融通领先成长。

值得一提的是，对于超出10%比例的股份，目前的明文规定是将在10个交易日内进行减持。而在此前兴全全球视野的一季报中，即明确指出将在10个交易日内减持超过比例的双汇发展股份。

5月3日，北京一家中等规模的基金公司相关负责人在MSN上告诉记者：“时间应该是从比例达到10%的时候开始算起。”

同时，他对记者表示：“具体情况是有交易所来做监测的。交易所很大的一个职能，就是协助监管部门监测基金公司仓位，是否有违规。”