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2011年05月06日 09:49
来源：理财一周报

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偏股型基金的仓位普遍降低 医药生物及电器设备行业遭大幅减持

“避雷术”：远离公募减持的行业

理财一周报记者/周知秋

前有双汇发展(000601)，后有海普瑞(002399)。近来，以中小盘个股为首的业绩“地雷股”屡有显现。A股市场被炸伤之外，不少重仓的基金也受伤不轻。

一季报业绩披露已拉上帷幕，无论被“地雷股”炸得如何惨痛也已经是过去时。如今，投资者更需关注的是如何在此后的中报行情中规避可能发生的业绩“地雷股”。

结合基金一季报数据来看，公募基金在一季度中的仓位变化情况、减持幅度较大的行业及个股均值得关注。事实上，这些除去可以用来作为避开“地雷股”的逻辑外，机构的上述动向也可以作为今后投资的一大参考依据。

仓位普遍降低

整体来看，在过去的一季度中上证指数累计上涨4.27%，沪深300 指数升3.04%。不过，中小板指数累计下跌6.32%，创业板指数更是大挫11.37%。

正是由于市场风格的转换，此前基金一季度重仓的成长风格个股普遍遭遇重挫，从而也使得偏股型基金仓位在一季度中出现了下降。

海通证券基金研究中心数据显示，对比一季度和上季度均公布季报的股票混合型开放式基金，其平均股票仓位由上季度的84.69%降至本季度的82.64%，减少了2.05个百分点。

从单个基金的仓位具体变化来看，Wind数据统计显示，国联安安心成长、国投稳健增长、中银价值精选、万家和谐增长和新华行业轮换为增仓幅度最大的前五位基金，相对应的增仓幅度分别为25.69%、23.01%、19.10%、16.14%和15.00%。

减仓方面，嘉实主题精选、泰达宏利风险预算、大摩资源优选、农银策略价值和农银中小盘为减仓幅度最大的五只基金，相对应的减仓幅度为-29.86%、-25.24%、-25.22%、-24.32%、-23.03%。

从基金公司角度来看，股票仓位(股混开基，不含指数基金和QDII)最高的前五位基金管理公司分别为交银施罗德89.53%、中邮创业88.36%、新华88.21%、景顺长城87.56%和信诚86.49%。

而股票仓位最低的前五位基金管理公司分别为国投瑞银60.29%、民生加银62.43%、银河62.97%、万家69.58%和摩根士丹利华鑫70.40%。

相关基金公司的观点也值得注意，交银施罗德认为，今年三季度经济可能探底回升，同时通胀也将得到很好的控制，届时市场将具有较大吸引力。目前市场正在寻找一个相对底部的阶段，整个二季度预期是布局和配置股票资产的良好时机。

民生加银认为，对于一季度以来的行业表现，类似于2009年上半年出现的行业轮动，基本上估值较低的品种都有轮番表现。对于之前预期的政策放松及经济增长见底，目前来看流动性好转并没有如期出现，而经济发展中周期的启动估计还需要经历一轮去库存的过程，这样看来，周期股估值修复背后的逻辑还需要继续观察。

对此，天相投顾认为，将偏股型基金仓位的变化与股市的走势作一个比较，从中长期看，大盘的走向左右了基金仓位，但一定时期内基金仓位的调整对大盘仍有较大影响。大型基金公司在4 月中上旬曾一致增仓，基金的加仓引导了大盘一波震荡上行的走势，但是随着基金仓位的高位上升，基金面临着高仓位的调仓压力。与此同时，基金自身持仓变化也将影响大盘在二季度震荡加剧。

医药生物退出前三大重仓行业

偏股型基金的仓位普遍降低，也就意味着有行业及个股遭遇较大幅度的减持。从一季报数据来看，医药生物首先跌出前三大重仓行业。

截至一季度末，公募基金重仓持有的前三大行业分别为机械设备、金融保险以及金属、非金属。截至一季度末，上述三个行业市值占基金净值比例分别为14.72%、11.875%、7.74%。

回看一季度行情，大盘蓝筹股开始逐渐为市场所关注。相对应的，金属等周期性板块有望受益于通胀。而金融板块受到青睐主要是自身的估值处于历史估值水平低端的优势较为明显。保障房建设的影响推动了基金对建材水泥等行业的配置。机械板块的受欢迎则和高铁建设不无关系。

医药生物在今年一季度中遭遇公募基金减持幅度最大。数据显示，截至去年四季度末，医药生物为公募基金重仓的第三大行业。而根据目前的一季报数据来看，基金所持医药生物股份市值占基金净值比下降至5.52%。除去医药生物外，曾在去年受市场追捧的食品饮料、信息技术、批发零售在今年一季度中都遭遇了较大减持。相对应的，上述三大行业占基金净值比分别下降至6.66%、4.91%、4.72%。

海通证券分析师倪韵婷表示，医药生物、食品饮料、批发零售和信息技术行业被主动减持的概率高。公募基金减持医药生物、食品饮料、批发零售等“大消费”行业主要是由于这些行业本身不仅面临较大的估值压力，并且市场原先对这些行业的增长预期过高，市场对业绩低于预期的担忧加重，因而选择减持的投资者逐渐增多。

电气设备行业遭减持

除去上述四大行业外，电气设备行业在今年一季度中也遭遇了较大幅度的减持。天相投顾统计显示，截至2011年一季度末，690只基金重仓持有的电气设备股票市值合计为227.80亿元，占十大重仓股总市值的3.13%，重仓股56只。回看去年四季度末情况，基金持有电气设备的股票市值合计为308.72亿元，占十大重仓股总市值的4.12%，基金重仓股52只。

其中，共有35只相关个股遭遇了公募基金减持。而遭遇减持幅度最大的十个相关个股为安泰科技(000969)、天奇股份(002009)、思源电气(002028)、科陆电子(002121)、荣信股份(002123)、众业达(002441)、智光电气(002169)、金风科技(002202)、南洋股份(002212)以及大洋电机(002249)。

需要注意的是，减持的背后是新能源行业投资机会开始有所分化。以核电为例，日本核泄漏危机导致我国新建核电计划的暂停，如东方电气等公司被大幅减持。再者，风电行业经过一轮高速增长后，高成长能否持续引发市场担忧，从而促使基金减持了金风科技、华锐风电、泰胜风能等相关个股。

再来看光伏方面，欧洲的补贴下降导致国外市场萎缩的预期开始逐渐兑现。天相投顾认为一季度光伏行业增速较去年有明显下降。去年太阳能组件和电池片产能大幅扩张的后遗症也逐渐显现。而上游多晶硅、单晶硅则由于产能过剩的而仍然处于景气状态。以太阳能组件和电池片为主的公司如东方日升、超日太阳被大幅减持，而上游公司天龙光电、新大新材以及向上游扩张的公司向日葵仍被基金看好而增持。

此外，出现分化的还有节能减排行业。作为国务院七大战略新型产业之一的节能减排行业，受益于政策扶持，一部分公司如主营高效电机的卧龙电气、湘电股份，与节能变压器相关的置信电气和启源装备，变频器龙头汇川技术，余热锅炉的华光股份都受到了基金增持。

与此相反，部分公司如安泰科技、大洋电机、杭锅股份、合康变频等则均受到了公募基金的减持。

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[责任编辑：lanln] 标签：基金 季报 重仓股 小盘 

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