股市的世界杯情节

万 鹏

四年一次的世界杯昨晚在南非正式开幕，这不仅是球迷的节日，也是金融市场的热门话题。

美国SPX历史数据表明，在过去14届世界杯举办的月份，仅有3次市场是上涨的，而举办当月的历史平均涨幅为-1.65%，显著低于过去56年6月份0.31%的平均涨幅。而在一些世界杯的东道主国家，“世界杯效应”则更为明显。如1998年法国世界杯期间，巴黎CAC40指数一直维持窄幅整理，但世界杯刚一结束，CAC指数便持续下跌，到当年10月初，跌幅已高达30%。

不过，这一规律却并不适用于A股市场。在最近连续三届世界杯期间，A股市场更多的表现为强势上攻：2002年世界杯期间，A股上涨了14.3%；2006年上涨了11.79%；1998年A股市场虽惨烈下跌，但在世界杯举办期间却仅微跌了0.58%。看来，一国股市世界杯期间的表现与其足球水平似乎是成反比的。

在本次世界杯开幕前夕，一些大的国际投行纷纷发表了自己的赛事预测。高盛认为，英格兰、阿根廷、巴西和西班牙将杀入半决赛，其中，曾经5次获得世界杯冠军的巴西队，此次夺冠概率为22%，最有可能成为最后的冠军。不谋而合的是，瑞银也认为巴西将最终夺冠，但其半决赛的名单却为巴西、德国、荷兰和意大利。而摩根大通则指出，基于以往世界杯的表现、FIFA排名以及其他指标来看，英格兰、西班牙和荷兰将成为本次世界杯的冠、亚、季军。

这些国际知名投行对于世界杯预测的热衷，主要是出于提升自身品牌形象的需要，另一方面也表明，预测世界杯与研判股市走势或许有异曲同工之妙，至少在预测方法上是相通的。如瑞银用的是“经济计量工具箱和定量模型”，摩根大通用的是“量化研究法”。不过历史经验表明，无论是球王贝利还是这些国际投行，预测世界杯冠军的成功率并不比普通球迷高多少。

即使是在这些国际投行的专业领域，其准确度也不容乐观。如2008年5月初，国际原油价格突破120美元/桶，高盛高调预测称：油价将在未来两年内触及200美元。结果油价在两个月后即见顶回落，并一路跌至33美元。2008年底，油价跌至40美元附近时，高盛又发表报告，将2009年的原油均价下调至45美元。实际上，2009年原油价格从3月初突破45美元后便一路震荡上扬，全年均价至少在60美元之上。

目前，A股市场再次进入“世界杯周期”，之前的统计数据是否依然有效，我们不得而知。不过，从本周五市场缩量整理的态势来看，世界杯期间A股市场无论是上涨还是下跌，空间可能都不会太大。

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