《商业周刊》：巴菲特重臣的崩塌(3)

2011年05月03日 08:55
来源：凤凰网财经

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这类收获丰厚的机会主义，是伯克希尔获利方式的重大而未获得充分认识的内容。巴菲特具有是仁慈心的所有者的名望，他会正确评价和保留技能优异的管理团队。正因如此，许多公司都想把自己出售给伯克希尔。同时，巴菲特的气质和经营记录，为一些人梦想的非权益类投资(non-ownership investments)敞开了大门。例如，包括伯克希尔2008年推出的，以50亿美元支持高盛和30亿美元支持通用电气的优先股投资，当时，华尔街恐慌威胁到两家企业的稳定。为换取这些有严格时限的投资，伯克希尔最终可获得包括利息、赎回费用和出售认股权证收入在内的40多亿美元回报。这可是一笔在偿还80亿美元本金之上的巨额收入，是普通投资者根本不可能获取的收益。

路博润事件和索科尔突然垮台是发生在如下环境下：雄心勃勃的高管似乎在利用处于巴菲特圈子内的有利条件，在为老板推荐很有希望的收购目标时，为何不为自己谋取一些利益呢？如同索科尔在以上自传性专集中表述的那样，他视自己为一个坚韧，有着高度原则性，且从本能上就不会做错事的人。

索科尔的前东家在4月27日的公告中称，他忽视了自己的劝告，违反了伯克希尔制定的《行为准则和道德规范》和《内幕交易政策和程序》。事件起始于去年秋季，当时花旗银行人士给索科尔发来了一份伯克希尔在化学行业内潜在收购目标企业清单。他去年12月13日会见了这批金融人士。事后在CNBC采访时称已选定路博润为收购目标的索科尔，称自己请花旗人士与路博润高管举行相关讨论会议。次日，他马上在公开市场下了一份购入5万股该公司l股票的订单。他买到了2300股，并于1周后卖出。

在路博润高管聚会讨论向伯克希尔出售股权前一天的1月5日，索科尔再次买入该公司股票。他在3天之内共计买入价值1000万美元的96060份股票。他在1月中旬告诉巴菲特，他拥有路博润的股票。但据伯克希尔审计委员会的报告，索科尔并未向巴菲特披露，他在与花旗银行讨论收购后，以及在获悉路博润CEO会向其董事会报告伯克希尔持有本公司权益后买入了股票的信息。

在接受CNBC的采访中，索科尔把事件的整个过程只当作是最开始在考虑自己个人的投资兴趣，随后才想到要变为伯克希尔的投资目标。他自认为其行为无可责备。但是，伯克希尔审计委员会不同意他的解释。该委员会报告称，索科尔在整个收购过程中一直具有伯克希尔谈判代表的身份。报告还称，“如果公司的代表在收购活动之前就采取行动，他们会破坏公司努力从潜在收购的合作伙伴处赢得的信任”。

花旗人士也未试图从索科尔的个人股票交易获得任何好处，这是他具体开户的股票经纪商的工作。花旗只是从圆满完成的收购活动收取服务费。同样，路博润高管层也不会在1月初，因索科尔在公开市场上买入价值数百万美元的公司股票而火速向董事会报告。他们只是希望以数十亿美元的价格把整个公司卖给巴菲特。审计委员会的报告还称，因索科尔作为伯克希尔的使者，他有机会从此事上获得个人好处。

现在无法回避的问题是，索科尔是否一直在以类似方式向伯克希尔提出收购建议。SEC是能够调出所有交易记录进行查询的。无论是否存在着政府谴责的内幕交易行为，包括许多称赞伯克希尔的观察人士对此事已做出有违职业道德的结论。

巴菲特传记的作者、伯克希尔的股东Kilpatrick说，“若巴菲特在公司并购活动前，个人先买入目标企业股票的话，人人都会认为这样做不公平。公司的任何一位高管人员有此举动也是不公平的”。

以措辞强硬的表态方式，把自己与一位天才的高管划清界限，巴菲特和伯克希尔在努力告诉大家公平交易仍是重要的理念。