B股：中国股市最后一个投资洼地

2009年11月16日 01:20证券时报【大中小】【打印】共有评论0条

吴智钢

上周五，深沪B股爆发了狂飙行情，出现大面积的个股涨停，而没有涨停的B股大多数股价都上升了7%以上。

对于此轮深沪B股的突发性行情，市场流传了多种版本的传言：有人说人民币升值预期引发了国际游资进入B股市场抄底；有人说正在酝酿设立的中国国际板有可能将B股纳入其中；还有人说法人机构即将被允许可以开设B股账号，机构投资境外市场QDII产品已经推出了多款，没理由不允许基金来买价格更低、更安全的B股。

笔者认为，无论这些传言是否属实，也不论B股近日的暴涨能否持续，B股市场这一历史遗留问题的解决只是时间的问题，今天不解决，日后总要解决；B股不与国际板接轨，就应该与A股市场接轨。

首先，B股是中国股市最大的也是最后一个历史遗留问题。中国B股市场创立于1992年，它的正式名称是“人民币特种股票”。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖在上海和深圳证券交易所上市交易的外资股。B股作为一个有别于A股的股票市场，当初设立的目的是为了吸引外资。在2001年2月19日之前仅限外国投资者买卖，此后，B股市场便对国内投资者开放。随着中国改革开放的深入和外资大规模进入中国实业领域，加上现在QFII已经可以进入中国A股市场，以及中国证券市场国际板的准备设立，B股的历史使命早就结束。B股市场最后一家上市公司凌云B于2000年7月28日在上海上市之后，就再也没有B股公司发行上市了。

其次，解决B股市场问题的时机已经来临。随着中国证券市场的日益规范和壮大发展，B股市场作为一个历史遗留问题也应该着手解决。目前不少上市公司既有A股也有B股，同样存在B股和A股股权分置、同股不同价、同股不同权的问题。随着B股市场历史使命的结束，这个市场也就长期陷入了乏人问津、交投清淡、融资再融资功能丧失的尴尬境地。值得指出的是，百余家B股上市公司当初为B股市场这块“试验田”作出过贡献，它们当中的一部分是最早响应政府号召，在中国“摸着石头过河”、探索中国证券市场之路的企业，如今他们不应该遭遇如此冷遇。过去，事关大局的A股市场尚有许多问题没有解决，管理层腾不出手来兼顾B股市场的问题，而如今，A股市场经过了一系列的改革，解决了股权分置的历史遗留问题，建立了比较规范的规章制度，基本理顺了公司治理结构，近期顺利推出了创业板，国际板的设立也正在酝酿之中，这时，是时候来解决B股这一历史遗留问题了。B股市场既然完成了历史使命，就应该取消，其出路要么并入A股市场，要么并入未来的国际板；或者区别不同的上市公司，用不同的办法来处理。

其三，B股是中国股市最后一个投资洼地。尽管A股市场2007年以来经历了前所未有的大牛市，但B股市场却少有人关注，因而造成了价格低迷，成交量清淡的局面，所以不少B股价值被低估。同股不同价的现象比较普遍，例如，按2009年11月13日收市价，南玻A股17.84元，而南玻B股却只有8.99港元；长安汽车15.25元，而长安B却只有7.70港元；价差达约一倍。与此同时，一批业绩良好、前景光明的B股公司，也因为市场的低迷而被价值低估，例如，杭汽轮B今年前三季度每股收益达到1.0571元，业绩有两位数的增长，但其市盈率只有11倍。因此，可以说，B股就是中国股市的最后一个洼地。随着中国证券市场的长期健康发展，人民币升值预期的加强和国际热钱的不断流入，都将最终推动B股价值回归。