2010年08月30日 07:28理财周报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

理财周报投行实验室研究员 任家河/文

截至8月25日，325只次新股中共245家上市公司公布了半年报，其中54家公司上半年净利润增长率为负。

平安证券保荐的南国置业(002305)(002305.SZ)净利润同比下降91.16%，“勇拔头筹”；西部证券保荐的宝德股份(300023)(300023.SZ)净利润同比减少82.07%，“屈居第二”；招商证券(600999)保荐的华平股份(300074)(300074.SZ)和浩宁达(002356)(002356.SZ)分列业绩变脸的第三、四位。

正是这些被赋予高增长神话的上市公司，如今将巴掌打在了自己的脸上。

同时被掌掴的还有他们的保荐人，当初保荐人对新股发行信誓旦旦，一再看好其成长性，如今大变脸，上市公司高增长不再，保荐人却集体哑声。

两成以上次新股业绩集体变脸

已公布半年报的245家公司中，54家公司上半年业绩增长率为负，负增长公司数量比例高达22%。

如开篇所述，负增长排名居前五的分别是南国置业、宝德股份、华平股份、浩宁达和南都电源(300068)。

其中，宝德股份、华平股份和南都电源作为创业板企业，在上市第一个半年度就丢掉了其高成长性的特征，净利润下滑高达70%以上，不禁令资本市场哗然，令投资者对创业板高成长性定位存疑，而其股价也应声下跌，众多参与上市申购的机构和股民被套。

虽然54家上市公司现在净利润大幅下滑，但上市前却都风光无限，正是凭借骄人的历史战绩，他们才得以登陆A股市场。

宝德股份上市前，2006—2008年净利润复合增长率286%；华平股份上市前，2007—2009年净利润复合增长率35%；南都电源，2007—2009年复合增长率为85%。所有的历史数据都给投资者造成了一种假象，让投资者天真的以为这家公司将持续高速增长。

事实上，像中报变脸的54家企业一样，一旦风险转化为现实，上市公司高增长无法持续，二级市场将对这类变脸企业重新估值。

南国置业在上市首日冲顶25元/股之后就一直下行，截止到目前跌幅近一半；宝德股份也在上市首日冲高56元/股之后大幅下滑；最为离谱的是今年4月份刚刚上市的南都电源，刚上市业绩就迅速下滑，半个月之内就跌破了发行价。

业绩变脸的上市公司，大多在中报中详细解释了净利润下滑的原因，或因房地产调控，或因海外市场持续不景气，或因上一年的大客户订单损失，诸多理由，林林总总。

即使各家公司都能对投资者做出合理的令人信服的解释，但净利润高增长带来的上市公司高估值，恐怕已经沦为泡沫，一触即破。他们也许会是第一批倒在资本市场的小公司。

北京某券商策略分析师就此表示，目前投资者对次新股仍然过度追捧，往往根据过去几年的高成长而赋予他们高估值，忽视了创业板、中小板企业所处的市场环境和他们所面临的经营风险。

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2010上市公司半年报

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