2010年06月20日 13:52北京晚报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

“股神”巴菲特每年有两场例行活动全球瞩目，一是他掌管的伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会，二是与巴菲特共餐机会的慈善拍卖。几天前，与巴菲特共进午餐的价码再度拍出天价，飙升至263万美元，刷新2008年赵丹阳创下的211万美元纪录。

如何看待巴菲特午餐会的拍卖行为？如何准确理解巴菲特的投资理念？中国的价值投资之路是否能够走通？本期《财道》对话汇添富基金管理公司首席投资理财师刘建位。作为巴菲特长期价值投资策略研究者和传播者，他从1999年起专注于研究巴菲特，10年来先后出版了6本研究巴菲特的书籍。

天价午餐是朝圣之旅

《财道》：又到了巴菲特天价慈善午餐会竞拍的时候，诸多专家借机纷纷评论。今年的竞标价达到了263万美元，不少人提出疑问，这么高的价钱值不值？

刘建位：我还是以前的观点，单纯从吃饭的角度，肯定不值；从向巴菲特请教的角度，也不值；但从朝圣还愿传道的角度来看再贵也值。

其实巴菲特是在巧妙地利用他的巨大知名度和影响力，为他捐助的慈善事业做广告，为他倡导的价值投资之道做广告，为他的伯克希尔公司做广告。

巴菲特不花一分钱，就让他捐助的慈善事业，让他倡导的价值投资之道，让他的伯克希尔公司，铺天盖地在全球进行连续报道，给全球尤其是中国人留下了深刻的印象。所以天价午餐，付出最多、得益最多，都是巴菲特。

《财道》：您曾面见过巴菲特，给您印象最深刻的是哪些？与巴菲特会面之后，是否对投资人的能力有所裨益？

刘建位：巴菲特给我的感受可以归结为三点：忠诚、坦诚、真诚。

2005年在我的第一本关于巴菲特的书《巴菲特股票投资策略》出版前，我给巴菲特先生写了信，希望得到引用他年报内容的版权许可。没想到他迅速回复邮件许可，并邀请我参加伯克希尔股东大会。可惜由于多种原因，连续三年都未能成行。

结果在2009年，我两天连续三次见到巴菲特：分别参加股东大会、会后专访及记者招待会，总算弥补了一个超级粉丝多年的遗憾。

老实说，见到巴菲特，聆听巴菲特，并没有让我一下子投资智慧大增，投资本领大长。钱钟书对想见他的粉丝说：你只要见到鸡蛋就可以了，没有必要非得见到老母鸡。

见过巴菲特的人很多，听过巴菲特演讲的人很多，和巴菲特吃过饭聊过天的也很多，但真正成为投资大师的人很少。如同你无法把你一生的经验一下子传授给你的子女一样，巴菲特的投资经验并不是一听就会一用就灵的，要不然他的三个孩子个个是投资大师，可实际上三个人都根本不做投资。乔丹告诉你再多打球秘诀，你还得自己苦练，还是在篮球场上拼，才有可能成功。中国投资者碰到的具体问题，巴菲特并不熟悉，甚至根本不知道，我们只能自己把巴菲特的价值投资原则和中国股市实际情况相结合，在不断实践不断出错不断提高中逐渐摸索中真正掌握。

《财道》：作为国内研究撰写巴菲特投资的著名人物，你从10年前就开始关注巴菲特，并对国内传播价值投资起到了巨大影响，对巴菲特的认识是否有一个不同的阶段或者过程？

刘建位：大致分为三个阶段：第一个阶段是学术研究。从1999年开始阅读巴菲特的相关书籍资料，从2003年开始主要是系统整理巴菲特致股东的信中的投资思想，2004年将其整理成一篇博士论文，并在此基础上2005年6月出版了《巴菲特股票投资策略》。写完之后，我才发现，这是全世界唯一一篇关于巴菲特的博士论文。

第二个阶段是普及传播。从2007年到2010年，在央视和众多媒体上传播巴菲特。

第三个阶段实践研究。我只问自己三个问题：这在中国证券市场上实践有用吗？一个业余投资者能够明白吗？一个小学毕业的人能够做到吗？归纳为一句话，在中国普通人也能学能用。我成为巴菲特可能性不大，但中国出现未来巴菲特的可能性很大。巴菲特的投资思想在中国越普及，出现巴菲特的可能性越大。我希望自己充当一个巴菲特投资思想传播者的角色，类似于一个小学老师，用最浅显易懂的语言让更多的人，尤其是青少年更多了解巴菲特。

指数基金是入门捷径

《财道》：此前您已经写过研究巴菲特的6本书，下一步对巴菲特的研究计划是什么？

刘建位：未来对巴菲特的研究，我准备分三步走。

第一步我研究了指数基金，我发现巴菲特过去16年连续8次推荐指数基金，他认为，对于大多数投资者来说，指数基金是股票投资的最佳选择。经过3年研究，我写出了《巴菲特教你买基金》和《巴菲特基金投资6招》。我相信，100个业余投资者里面99个都能很快弄懂指数基金，很快学会投资指数基金，投资指数基金是学习巴菲特应用巴菲特的最简单的入门捷径。

第二步是研究公司财务分析和业务分析。我在传播巴菲特过程中，发现大家都在讲价值投资，但很少有人明白如何评估一家公司的内在价值。这需要专业的财务分析知识，也需要专业的业务竞争优势分析，把二者结合才能大致正确判断一家公司的内在价值。

第三步是研究人，结合行为金融学研究对投资者进行心理分析和行为分析，用巴菲特的话就是说，为什么聪明人在投资中却做蠢事，我想研究清楚，为什么在日常生活中在其他场合中非常聪明的人在投资中却经常做出愚蠢的投资行为，为什么巴菲特却能够如此理性极少犯错？这方面不是研究就能明白的，需要经验和教训的积累，需要年纪大了之后才能真正明白。

指数基金适合那些没有时间没有精力没有能力的投资者，可以轻松追平市场业绩，长期而言能够轻松战胜大部分个人投资者和专业投资者。研究财务和业务是外功，研究心理和行为是内功。我研究巴菲特的时间越长，越发现内功更重要。

《财道》：有没有帮助大众理财投资可以分享的经验？

刘建位：没有最佳的方法，只有最适合的方法。

懒人笨人最适合定期投资指数基金，即使是上证指数从6124点跌到1664点后来又反弹到3000点以上还亏损一半，你定投指数基金也会盈利。

聪明的人可以低买高卖，在股市暴跌之后市场整体市盈率水平明显偏低时，低价买入指数基金或者一批蓝筹股，反弹后抛出，有一颗坚强的心勇敢逆向投资才能战胜市场。

千万不能今天买明天卖那样短线投机，也千万不要买了之后就长期持有死了也不卖，了解你自己，然后了解你要投资的公司，选择最合适的投资策略，与时俱进，因时而变。巴菲特快80岁，还要不断学习，不断超越自己，我们千万不能认为学习巴菲特只要机械套用他的几句话就行了，原则要坚持，具体实践要灵活。

《财道》：对国内投资者，有没有合适的推荐书目可以学习？

刘建位：我推荐我最喜欢的也是巴菲特本人推荐的4本书：第一本是巴菲特官方传记：《滚雪球》, 这本书讲的不仅仅是巴菲特的投资，更主要讲的是巴菲特这个人的一生。

第二本是巴菲特推荐的指数基金第一人约翰博格的著作：《长赢投资》。如果你不愿意自己费心费力选股，学习巴菲特最简单最轻松最容易成功的一个途径就是像巴菲特过去16年连续8 次推荐的那样长期定期投资指数基金。当然也欢迎阅读我的新书《巴菲特教你买基金》和《巴菲特基金投资10招》。

第三本和第四本是巴菲特推荐的他的导师格雷厄姆的两本名著：《证券分析》(第6版)和《聪明的投资者》(The Intelligent Investor)，这两本书是价值投资的经典，类似于价值投资者的圣经，也是巴菲特在格雷厄姆门下读研究生时的教科书，巴菲特说这两本书改变了自己一生的命运，希望也能改善普通投资者的投资业绩。

丁文亚

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