比亚迪4天股价劲升83.6% 券商估值集体错判

2011年07月06日 05:02
来源：证券日报

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专家表示，做多资金可能通过连续抬升A股股价，从而拉升H股价格，以此来对冲做空比亚迪港股的空头

-本报记者 于德良

比亚迪回归A股的市场表现，再次让券商“大跌眼镜”。昨日，是比亚迪上市的第四个交易日，在连续两个涨停后，其股价收盘再次上涨7.31%，早盘一度冲击第三个涨停。与18元的发行价相比，比亚迪上市4天股价涨幅达83.6%。

然而，在网下询价时机构给出的估值存在较大分歧。长江证券和国泰君安仅出价8元，国都证券则出价19.58元，两家券商给出的估值相差1.45倍。从各家券商给出的上市首日股价预测看也大失水准。

市场人士认为，比亚迪股价的飙涨主要是游资的行为，或许也与其港股近期遭遇的连续被做空有关，做多资金通过连续抬升A股股价作为对抗，从而拉升H股股价，以此来对冲做空比亚迪的空头。该股已反映了其实际价值，投资者切勿盲目追涨。

券商集体错判

拥有着“股神巴菲特”的光环和“新能源”概念的比亚迪于6月30日登录中小板，出乎市场的预期，首日走势强劲，最高价26.19元，最低价22元，最终以25.45元收盘，较发行价18元大涨41.4%。之后，再接再厉，其股价连拉2个涨停。

昨日，比亚迪早盘高开达6%以上，一度冲上第三个涨停，但很快打开，全天保持在高位震荡走势。收盘报33.05元，上涨7.31%，成交12.6亿元，换手率59.54%。上市4个交易日以来，同发行价18元相比，比亚迪已累计上涨达83.6%。

网下询价结果显示，比亚迪本次发行中通过网下向配售对象配售的股票为1500万股， 获配的配售对象家数为11家，有效申购获得配售的比例为20.54794521%，认购倍数为4.9倍。本次发行的价格18.00元/股，对应市盈率为20.47倍。保荐人瑞银证券给出的合理价值区间为21.08-30.81元/股，对应的2010年市盈率为23.97倍-35.04倍。

从50家询价对象统一申报的89家配售对象给出的估值看，长江证券和国泰君安估值仅为8元，国都证券给出19.58元的高价，两者相差1.45倍。而泰康资产管理公司更是给出了19.88元的最高价。中信证券自营账户给出15元和15.88元两个价位。

而从券商给出的比亚迪股价预测看，同样大失水准。国金证券认为比亚迪合理价格区间为17.0~21.3元；平安证券认为其合理价值区间为18.2元~20.02元；兴业证券认为，比亚迪未来6个月的目标价格区间为13.97~17.36元。

根据数据统计，包括国泰君安、海通证券在内的11家券商分析师对比亚迪的合理价格区间进行了预测，其中有6家券商给出的价格区间下限“跌破”了比亚迪的发行价。给予定价区间价格下限最低的是兴业证券，价格区间为13.97元/股至17.36元/股，最高的为德邦证券，定价区间为28.25元/股至33.9元/股。

国都证券给出的19.58元的高价得到了“回报”。国都证券网下申购获配100万股，按昨日收盘价计算，国都证券浮盈高达1500万元，此外，国都 1 号—安心受益集合资产管理计划获配100万股，浮盈1500万元。11家机构共获配1500万股，总浮盈达2.26亿元。

游资热捧引爆股价

比亚迪股价飙涨的背后闪现出游资的身影，深交所交易公开信息显示，比亚迪连续4天上榜。

比亚迪6月30日上市首日，湘财证券杭州教工路证券营业部等买入前五名合计买入1.1亿元，而卖出榜上均为国信证券旗下的证券营业部，合计卖出3898.3万元。7月1日，游资接力买入，光大证券深圳金田路证券营业部等前五大买入席位合计买入 1.27亿元，前五大卖出席位合计卖出8290.5万元。7月2日，前五大买入席位合计买入4916.2万元，前五大卖出席位合计卖出3713万元。昨日， 银河证券重庆民族路证券营业部买入1934.8万元， 国信证券深圳泰然九路证券营业部以买入1614.1万元再次上榜次席，五大席位合计买入7323.6万元， 光大证券深圳金田路证券营业部等五大卖出席位合计卖出1.4亿元。

回归A股是比亚迪多年的夙愿，未来将借助A股市场平台，扩大新能源业务增长。然而，比亚迪新近披露的业绩公告显示，公司今年一季度实现营收117.1亿元，同比下降11.6%，实现净利润3.24亿元，同比下降80.25%。

湘财证券发布的研究报告称，传统汽车业务仍将是比亚迪未来两年的主要利润来源，新能源汽车业务是公司未来发展的亮点，但受国家产业政策、配套设施、以及技术本身影响加大，业绩贡献的不确定因素较多。新能源汽车在未来两年仍无法贡献爆发性的业绩增长。

受新能源技术尚未成熟及公司业绩大幅下滑影响， 市场人士认为，目前比亚迪超过33元/股的价格风险正在聚集，其估值已远远高于各家券商研究机构的合理价格区间判断，投资者切勿盲目追高。

[责任编辑：lizy] 标签：证券 股价 区间 券商 

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