长江证券为什么被黑：神秘人国元证券沈阳出击

2011年03月14日 06:40
来源：理财周报 作者：任家河

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理财周报券商实验室研究员 任家河/文

融资。买进。卖出。包销。砸盘？指使？阴谋？动机？

长江证券(000783.SZ)“增发门”事件，活脱一幕幕惊险剧。

理财周报记者连日追踪独家获悉，开户于国元证券的神秘自然人，充分利用融资融券杠杆，用8000万撬动1.14亿，不断收集长江证券筹码，最终选择在3月3日长江证券收盘集合竞价时间“出击”。

最终，长江证券76亿融资梦想倏忽破灭，实际融资额不到原计划的1/3。

全国追踪神秘人，锁定国元沈阳

3月4日长江证券停牌公开增发认购，但此前一个交易日收盘的意外，至今都让发行人长江证券与保荐人东方证券惊魂未定。

3月3日14:57，集合竞价时间。对比连续竞价的“价格优先时间优先”，集合竞价采用某一价格从而得到最大成交量。收盘时，双方意外发现，长江证券的股价被一笔88554手的低价抛单死死钉在12元/股。该价格大幅低于长江证券第二日12.67元/股的公开增发价。

彼时，长江证券公开增发陷入窘境。由于合同协议在先，长江、东方只能咬牙坚持继续增发。

本报初步觅得神秘人砸盘路径。自从2月28日开始，长江证券融资余额一下提到17220万元，当日融资买入额高达8218万元。此后3月1日、2日，长江证券融资余额分别是19657万元和19442万元。

3月3日也就是长江证券停牌前一天，长江证券融资融券交易明细中，融资余额这一数字大幅减少至7914万元。根据融资余额公式计算，3月3日长江证券融资账户上金额减少12071万元。

由于融资账户买入长江证券时，长江证券股价仍在高位，按照前三个交易日长江证券均价12.9元/股计算，当日融资账户抛售长江证券股份约936万股，考虑到其他账户的小额减持，该部分抛售恰巧与砸盘的885万股相匹配。

融资1.14亿借杠杆强砸股价

885万股，每股12.9元，用来砸盘资金高达1.14亿元。

据长江证券增发项目保荐人东方证券方面透露，神秘人开户于国元证券，借用融资融券账户“操纵”了长江证券。

国元证券资深人士向本报证实，“长江证券最后时刻砸盘的客户，是国元证券沈阳营业部的一个大户。”但国元该人士认为，此举是客户自身的市场行为。“我个人理解，客户抛出是有自己价值判断的。因为此前的3月1日兴业证券年报披露，业绩下滑30%以上，这个客户预期不看好券商股，加上长江证券接下来又要停牌较长时间，他吃不准后市股价，于是选择卖出。”

为何选择收盘集合竞价交易时间卖出？对此，上述人士分析，该客户也是最后时刻才知道长江证券要停牌的，而复牌又没有说法。“这绝对不是一场阴谋！”虽经多方努力，记者最终未能联系到神秘人采访。

神秘人是如何得逞的？以其在国元证券开户融资买进长江证券为例，标的证券长江证券的折算率为90%，国元证券融资的基准保证金比例为60%，按照“单一标的证券融资买入保证金比例=1+国元证券的基准保证金比例-标的证券的折算率”计算，长江证券融资买入保证金比例应该为1+0.6-0.9=0.7。

也就是说，每70元保证金，可以融到100元资金。应用到神秘人买入长江证券的例子上，神秘人只需付现约8000万元(=1.14亿×0.7)，比1.14亿少了许多。按照融资融券交易办法，如果神秘人有可交易可抵押有价证券，也可按照一定折现率充抵现金，这样现金压力又会减少很多。

疑惑在于，神秘人纵使采用了融资融券杠杆交易、集合竞价将长江证券股价打至12元/股低点，仍然无法让自己免于亏损。高价买入、低价卖出的行为让人费解。

正基于此，东方证券与长江证券相关人士向本报表示，这种行为已经涉嫌操纵市场价格，对东方与长江的名誉造成了极大损害，他们已经申请监管部门严查。

虽然东方与长江严查此案的诉求十分强烈，但也有市场人士指出，“严查事情原委虽十分必要，但此次增发失败，东方和长江也要从自己身上找找原因。”东方保荐长江，双方都是资本市场的“老人”，却阴沟里翻船，被一个神秘自然人搅得人仰马翻。