重庆啤酒13年童话股始末：还在被新淘金者热切拥抱(7)

2012年02月10日 10:15
来源：南方网 作者：冉川

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高潮与新剧本

这只股票，就像一个财富漂流瓶，依然还在被新的淘金者热切拥抱。

2007年4月，担任重啤董事长10年之久的华正兴退休。黄明贵继任重啤董事长。

黄明贵继续推动乙肝疫苗项目。2009年3月，重庆啤酒的乙肝疫苗Ⅱ期后续临床试验又开始启动。

此时，已讲了12年的乙肝疫苗，已让先前入驻的老机构产生“审美疲劳”，陆续退出重啤，在这批老机构看来，故事应该曲终人散了。

大成基金、东北证券等机构正是在此时进场。此时，一些券商研究报告也火上添油，继续给乙肝项目高估值。一位力挺重啤的分析师马仁辉，甚至给出了令人瞠目结舌的每股500元-1000元的估值。

大成基金与黄明贵此时关系密切，双方沟通甚好。自2009年开始，大成的研究员就频繁往来重庆，紧密跟踪重啤乙肝疫苗临床进展，甚至能直接面见试验的临床病人。

据大成基金公司一位内部人士透露，大成分析师根据临床试验结果作出专业分析与判断，跟踪到的试验结果也让公司对重啤乙肝疫苗项目充满厚望，并预计在Ⅱ期B试验完成后很快就可进入Ⅲ期临床，到2010年可获批新药证书，2011年就可实现销售现金流。

但事与愿违，到了2010年重啤乙肝疫苗并未获批新药证书，到了2011年，大成预期的销售现金流依然无法实现。

这些危险信号并未让大成基金警惕。相反，大成仍重仓买入重啤股票。大成基金从2009年一季度起买入重啤。其后持续加仓，截至2011年9月底，大成旗下9只基金重仓持有重啤总股数达到4495万股，市值28亿。

季报还显示，富国、招商、中海等基金公司中有13只基金共持有442万股重啤。业内被视作做盘凶猛的东北证券，也持有349万股。中国人寿也卷入这场击鼓传花的游戏，持有351万股重啤。

此时，在A股市场，重啤的乙肝疫苗故事是一个连续讲了13年、跨越两个世纪的肥皂剧，竟然被如此多的基金和机构追逐成前仆后继的豪赌游戏。

随着大成等一批新机构的进入，重啤股价很快推高到50元-70元区间，并在2011年11月24日、25日这两天上演“最后的疯狂”，重啤股价最高冲至83元，这意味着，如果从重啤1997年上市的股价计算，复权后重庆啤酒股价达到令人咋舌的约25倍涨幅。

令市场人士最为关注的是，在这两日逆市大涨中，资金出逃近17.5亿元，这被认为是重啤的核心利益关联方，重啤的这些关系大户上演胜利大逃亡。

这是重啤故事的最高潮。然而，神话就此打住。

2011年12月8日，当日重啤公布乙肝项目揭盲结果，其主要疗效指标远远不及投资者预期。重啤复牌后出现连续9个跌停。到2012年1月10日，重啤再次公布了治疗用乙肝疫苗II期临床研究疗效及安全性的所有数据，在医学界大部分专家看来，这意味着重啤乙肝疫苗的疗效有限，这也无疑宣告重啤的神话故事破灭。

此时，重啤股价已从81元跌至21元，300亿市值灰飞烟灭。大成基金的净值损失逾22亿。

一位2009年卖出重啤的私募基金经理则用索罗斯名言来诠释重啤疫苗故事：“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象，在假象被揭穿之前退出游戏。”

不过，大成已经找到了新的剧本。

而重庆啤酒的故事，依然还在继续。这只股票，就像一个财富漂流瓶，依然还在被新的淘金者热切拥抱。

[责任编辑：lanln] 标签：重啤 重庆啤酒 童话股 

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