景顺长城：政策利空待消化 蓝筹股轮涨行情趋谨慎

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受到外围股市自上周五传来的负面消息影响，亚洲股市在周一以全面下跌作收，其中香港恒指与台湾加权指数跌幅分别为2%和3%，而内地主要指数的跌幅则超过4%，沪深300更下跌5.36%达到3176.42点。

美国证券交易委员会(SEC)上周五指控高盛集团涉嫌诈欺，因其2007 年在一项CDO的交易中，未向投资者揭露重要讯息。高盛上周五股价下跌12.8%，也连累美国金融股重挫 5.8%。美国SEC此举使得投资者担心未来金融业的监管力道将加强。另一方面，冰岛火山自14日爆发以来，火山烟尘横扫欧洲大陆，影响数日的航班飞行，已对欧洲航空和旅行业造成十数亿的欧元亏损。

在国内股市方面，则是一连串的调控措施影响行情。暨14日宣布对房地产实施以“紧缩需求”为主的调控政策后，国务院在17日更发布《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，主要内容包括(1)加强地方问责；(2)对局部楼市失控重点出击，限制第三套房和异地购房贷款；(3)酝酿进一步税收政策；(4)将住房销售价格和保障性住房配建比例纳入土地出让合同；(5)7月前公布2010-12年全国保障性住房建设规划；(6)股东不得违规向开发商提供融资；(7)地方政府对本地房进行经营检查；和(8)新闻媒体加强正面引导等。调控影响范围既深且广，导致地产股全面重挫，多档地产股摔进跌停板，而行业指数也下跌近8%，黑色金属与采掘的行业跌幅也达到6%。

景顺长城认为此次政府增供给、控需求的地产调控政策力度相当大，再加上如果后续措施不断出台，股市难免受到政策影响而震荡，须等时间来消化政策利空。原先二季度看好的蓝筹股轮涨行情，即使估值便宜，但受限于政策的不明朗，买盘恐怕缩手。但即使如此，地产开工计划应不至于延宕。所以在行业配置策略方面，除了继续低配地产股外；其他投资品种如有色金属、煤炭、和钢铁等族群，由于一季度利润已锁定，仍有超预期可能，估值又具备吸引力情形下，仍将维持超配。(景顺长城基金公司供稿)

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