佛慈制药：招股说明书曝光六大风险因素(2)

2011年11月03日 11:36
来源：凤凰网财经

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三、管理风险

(一)大股东控制风险

本次发行前公司控股股东制药厂持有佛慈制药97.52%的股权，若按本次公开发行2,020 万股计算，发行完成后制药厂仍将持有70.64%的股权(首次公开发行并上市时，制药厂持有的202 万股股份将划转由全国社会保障基金理事会持有)，居控股地位。虽然佛慈制药已建立了三会议事规则、独立董事制度、关联交易内部控制规范等一系列旨在保护中小投资者权益的制度，但制药厂若利用其控股地位，通过行使表决权对公司经营决策、利润分配、对外投资等重大事项进行干预，将可能损害公司其他股东的利益。

(二)依赖核心技术人员的风险

公司拥有的核心技术主要是各剂型中成药生产加工工艺及其专有技术，核心技术不具有专利权，技术人员为公司技术中心的研究开发人员及生产系统的核心技术人员，随着行业内人才竞争的日趋激烈，若核心技术人员流失、核心技术失密，将给公司生产经营和新产品研发带来较大的不利影响。

公司与核心技术人员签订了《保密及竞业禁止协议》，明确约定了核心技术人员在保密、竞业禁止方面的义务，以尽可能的减轻相关风险的影响。

四、募集资金项目风险

(一)产能扩大可能引起的产品销售不足的风险

公司主导剂型浓缩丸的现有生产能力为年产 65 亿粒，2008 年、2009 年、2010 年及2011 年上半年，产能利用率分别达到101.79%、91.94%、104.8%和111.48%。本次募集资金投资项目为“扩大浓缩丸生产规模技术改造一期项目”，项目建成后公司的产能得以快速扩大。2008 年、2009 年、2010 年及2011 年上半年，公司浓缩丸产销率分别为101.96%、98.83%、99.94%和97.41%。产能扩大后，公司必须加大营销力度和市场开拓力度，以适应扩大了的产能。若公司市场开拓不足，则存在产能无法充分利用、产品销售不足的风险。

(二)固定资产折旧增加导致利润下滑的风险

2008 年、2009 年、2010 年及2011 年上半年，公司固定资产占总资产的比例分别为33.23%、31.02%、30.72%和29.06%，比重较小。本次募集资金项目完工后，固定资产增加幅度较大，预计每年将新增固定资产折旧约954.23 万元，如果募集资金项目未能达到预计的收入水平，因计提折旧因素，会对利润构成一定程度的影响。