中小盘再成宠儿追踪二次起飞股(4)

2010年10月25日 11:10中国证券网【大中小】【打印】共有评论0条

权重股后继乏力　小指数或有大升浪

上周我们讲到，大指数的上涨可能受到上方密集峰的压制，而出现修整。我们从实际走势上可以看到，大指数也就是加息后小冲一下涨了不足三个点，后面就后继乏力的。很多人都预期此次央行加息，是进入加息周期的开始，而历史上市场进入加息周期，往往会有一波行情。但我不这么看。而且，就以上证指数来说吧，上半年巨大的套牢盘基本集中于3117一带，粗略估算也有1.5万亿。如果这里有个牛市论者所称谓的大牛行情，市场应该是持续放量突过的。可是，市场的反应并不是如此。

前面我们对原有的权重蓝筹股上涨就抱有怀疑，权重股中也只看好一重二重中重西电北车南车一类的先进制造业者，对于原来的五朵金花的老蓝筹，我们一概不看好，原因是它们只有交易性机会，而不会有长期的上涨趋势形成。

无论从大环境还是市场本身的小环境，上证指数都不太可能如看多的人之意。这里面原因很简单：第一、是美元指数因素，美元指数是不可能一路走跌的。在这次货币战开始后，欧洲货币对美元损失幅度比人民币要大得多，在现在的国际形势下，美国人不可能将它的货币无限贬值，那样会招来众怒，事实上各国的反抗已经开始，美国财长不得不出来放话。如果美元指数发生逆转，那么到那时，黄金、石油、大宗商品，都会出现逆转。那时，也就是预期中的全球经济的二次探底。这对中国证券市场必然会产生极大的负压，以老蓝筹群体为代表的大指数，必然会出现一轮漫长的调整，这就是我们未来要防范的风险；第二、是中国市场本身的因素，以我们目前所了解的情况看，国内大多数银行信贷出现严控型紧缩。而此次央行加息才是个开始，未来还可能提高拨备金比例进行限制。虽然在人民币升值预期中，央行加息是会有促使海外热钱流入的冲动。但中国的外汇是处于严格管制的，所以，海外热钱的可流入量，兴许并没有人们想象的那么多。而此次加息除了抑制通胀与地产投资，更重要的原因是应对货币战，以缓解本币升值压力。所以，加息状态下预期资金层面的大幅改观并不是确定事件，而宏观经济未来出现放缓却是确定性事件。

而小指数我们前面即以中小板综指论市，它的大结构仍然在一个大级别的上行推动结构中，目前开始的可能是主升主段。前面我们曾预期，由于权重股上涨对市场资金的挤压作用，中小板综指应该回试下方8月30日的上跳空缺口，然后再出现预期中的主升主段。但实际上回试缺口动作是做了，缺口并没有回补就出现了上行推动。从更大的结构看，这个主升段其实不会比初升段更长，它的初升段其实是一个收缩螺旋结构。所以，我们预期目前出现的主升段也是个收缩螺旋的结构。

我个人认为后面的市场将出现的是以新兴战略行业为代表的中小市值品种的再度领涨，因为，只有它们才代表着中国经济未来发展的大方向，大盘权重股则应该休息一下了。我不认为大量的创业板公司的限售股都有套现欲望，我承认创业板中有很多公司是估值虚高，但毕竟创业板中还是有一批实实在在是做创业的人，对他们的公司视之为己出的孩子，不会轻易放弃未来享受高增长的权利。所以，这类的公司应该注意后面会有一个报复性的上涨。(莫大上海证券报)

大盘股估值修复近尾声看好中盘蓝筹

大盘蓝筹股在国庆长假后连续上涨两周，目前已经略显疲态。《第一财经日报》记者采访的多位公募、私募人士均认为，这轮以有色金属、煤炭为代表的大盘股估值修复行情，或已进入尾声。而在本年度最后两个月里，市场将面临解禁潮冲击，以及不可预知的政策风险，跨年度行情究竟能否出现，成为市场各方人士关注的焦点。

估值修复结束？

鹏华基金研究部总经理冀洪涛认为，本轮行情中，有几个板块集体疯狂上涨，一方面是由于其本身估值确实较低，因而出现了极端上涨。另一方面，由于房地产市场受到打压，导致证券市场流动性泛滥，也导致短期内很多股票上涨。“这轮行情主要是一个估值修复、估值纠偏的行情。现在很多人认为大牛市来了，但我们认为需要逐步观察，市场存在结构性机会。”

深圳市利升锐华投资公司董事长黄国海也向记者表示，这波蓝筹股上升行情的逻辑很简单。长假前，中小盘股相对大盘股溢价达到很高水平，而长假期间全球股市大涨，那么A股市场要补涨，就不可能再炒小盘股了，在流动性宽裕的大背景下，长假后资金集中炒大盘股拉抬指数也就理所当然。

但是，短期快速上涨背后，也许暗含风险。黄国海认为，由于美元弱势，全球通胀不可避免，因此大宗商品成为资金最好的避风港，导致短期内有色金属和煤炭板块的涨幅惊人，这些板块上涨的逻辑在于分享通胀初期泡沫，但正因为是泡沫，所以并不可持续。

大盘蓝筹股的此番上涨，终于正式推动了从年初以来市场就一直期盼的大小盘股风格转换。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，本次大盘股的连续上攻，一是对大小盘股估值差距的强烈纠偏，二是由于发达经济体放松货币政策导致流动性泛滥，加上人民币升值预期，更多资金流入中国。“在涨幅上，如果把蓝筹股分为超大盘蓝筹股和中盘蓝筹股，我们更看好中盘蓝筹股，原因是中盘蓝筹股估值低、成长性好，更易受到资金的关注和推动，赚钱效应更明显。”

市场看好跨年度行情

历史上看，股市在四季度都会有较好表现，今年的A股市场会否继续上演跨年度行情？

杨德龙表示：“整体来看，本次上证综指在权重股的带动下有效突破半年线、年线，打破维持了三个月的箱体震荡的上沿，为四季度的行情打开上涨空间。”

黄国海也认为，借助国家的收入制度分配改革，消费潜力可能被挖掘，未来GDP增长有望维持在高位，经济方面看不到更坏的因素，加之现在相对充裕的流动性，大趋势上可以看好四季度行情。即将到来的解禁潮，肯定会给市场运行带来压力，估值水平会受到负面影响。但现在各个板块对解禁预期已经提前反应，等到真正解禁的时候，对很多优质公司而言，很可能会是一个很好的抄底时机。

冀洪涛表示，对第四季度股市走势持谨慎乐观的态度，至少短期内政策难有特别变化，这种情况下可能会有非常好的个股介入机会，可以关注一些估值相对比较便宜、还能继续成长的行业，比如家电和汽车。(第一财经日报王艳伟)