电力业：期待能源委缓解煤电矛盾 谨慎推荐

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电力行业：期待能源委为缓解“煤电矛盾”破题

投资评级 谨慎推荐

银河证券分析师 邹序元

核心观点：

1. 2009年12月至2010年1月，电力需求同比高增长，火电月度发电量创历史新高，机组发电小时数上升。同期，市场煤价格持续上涨，合同煤价格基本确定，其涨幅符合预期。

2.受燃料成本上涨影响，火电行业有可能在2010年第一季度出现亏损，但此盈利状况已经在我们的预期之内，目前尚未观察到行业盈利超预期恶化的迹象。

3.行业关键驱动因素有望逐步好转。(1)市场煤价格上涨动力正在减弱；(2)合同煤价格确定，涨幅远低于市场煤，且合同签约量大。(3)国家能源委员会成立，“煤电矛盾”有望缓解。无论能源委是从上网电价方面进行疏导，还是在燃料成本方面进行价格控制，都将对火电行业产生积极影响。

4.2010年1月份，电力行业指数表现优于大盘。我们维持对行业“谨慎推荐”的投资评级，继续推荐国电电力、穗恒运A、长江电力、文山电力等公司。

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