申达：目前PE退出的主要渠道是通过IPO

2011年06月26日 15:56
来源：凤凰网财经

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清科投资集团总经理申达

“2011中国股权投资基金发展论坛”于6月26日在北京香格里拉饭店召开。　清科投资集团总经理申达表示，据清科的统计，目前大部分PE退出的主要渠道还是通过IPO，而且是通过中小板和创业板。以下是文字实录。

大家好。清科集团10多年来一直从事PE行业的研究，这是目前国内大中华区最领先的VC、PE研究商。另外清科也有一个人民币基金和一个美元基金。

清科投资清科集团下的一个母基金的管理平台。清科母基金是中国VC、PE行业发展的重要趋势。我们希望通过母基金业务，选择中国优秀的基金朋友，扶持他们更好的发展，同时为清科母基金投资人实现很好的回报。清科母基金的目标是成为中国最值得信赖的、回报最好的民营母基金。

 清科这些年来办了非常多的会议，给各个政府，很多GP、LP，包括社保、国开行、北京市，还有中关村科技园，都做了一些关于VC、PE行业的研究，我们一直以来都在为这个行业提供服务。我们一直会成为这个行业积极的服务者。而且我们办了相当多的培训，我们觉得中国PE，尽管大家说非常火，但是实际上很多人对这个市场还是缺乏足够的了解，很多投资人缺乏足够的保护意识。我们可以看到的是，像中国市场是不完善的，我们首先从LP的结构来看，机构投资者还是很少的，但是大部分是个人和民间，他们才是市场投资的主体。从这个结构来看，如果散户过多的话，那么这个市场就是不够成熟的。我觉得下一步我们中国要大力培育机构投资者。

第二点，我们经常谈到一些会议，活跃的不到1000家。因为清科每年在全国办很多会，我经常都去参加。发现全国各地，不管是二线城市，还是三线城市，每个地方都有大量的GP涌现出来，但是这些机构没有管理能力，都是一些机会主义者。实际上跟其他一些优秀的GP相比，差别也不是很大，他们也能够利用自己的关系能够募到钱，但是一些比较好的GP，像北京、上海和深圳，实际上募资还是有很大的困难。这方面的市场也是不够成熟的。

从项目竞争力说，现在项目竞争非常激烈。像被投企业PE达到30倍，很多机构不愿意投入。这么竞争下去的话，PE的回报在未来若干年可能要下降的。但是我们也相信一些投资于中早期项目的一些优秀的GP，他们还是会继续保持比较高的回报的。

另外谈谈多层次资本市场，据清科的统计，目前大部分PE退出的主要渠道还是通过IPO，而且是通过中小板和创业板。去年中国VC、PE投资，累计起来有五六千家，但是每年中国资本从国外上市的，也就是400家左右。这么大量的预上市企业，都挤在IPO这个独木桥上，这是很不乐观的。中国多层次资本市场的建设还任重道远，重要要发展三板市场。中国要加快扩大三板的范围。而且要积极发挥产权交易所的网络，像北京产交所、上海交易所、香港交易所等等这些交易所的力量。谢谢。