机构：2010年医药行业可能出现大黑马

2010年02月13日 00:21中国经营报【大中小】【打印】共有评论0条

“2010年医药行业可能会有大黑马出现。”接受《中国经营报》记者采访时，广发小盘成长(162703.OF)基金经理陈仕德做出如上判断。他的理由是，我国有13亿人口，市场容量巨大，医药行业很有可能会出现一个类似于苏宁电器(002024.SZ)这样的公司。

看好医药行业基本上已经成为机构共识。在各大券商基金近期报告或言论中，言必提及医药行业。

“医药行业和公司的业绩是看得最清楚的，不会受到当前宏观调控政策的影响。”国信证券医药行业研究员贺平鸽对基金的建议是，“超额配置医药到7%，是标准配置的2倍。”

“我们已经上调了医药行业的配置。”华富基金研究总监程坚告诉记者，中国经济结构正从重化时代向消费时代转型，未来政府仍会进一步出台增加居民收入、刺激居民消费、开放民间投资的政策，受益于中国经济结构调整，爆发性增长机会将集中在消费相关行业。

天相投顾统计表明，2009年基金四季度，医药行业成为基金增持幅度最大的行业之一。

汇丰晋信大盘(540006.OF)基金经理已经把医药行业作为自己的重点配置品种。作为医药行业研究员出身的基金经理，她对这个行业的体会显然高出他人。

2月2日，国务院原则通过了公立医院改革试点的指导意见，决定按照先行试点、逐步推开的原则，由各省(区、市)分别选择1至2个城市或城区开展公立医院改革试点。这被业内认为是2010年第一个影响医药行业的重要事件。

“从长期来看，试点的效果有可能将逐步改变行业游戏规则，进而对整个医药产业链产生潜移默化的重大影响。”国金证券(600109.SH)研究员黄挺认为。

“未来十年将是医药行业的黄金发展时期。”贺平鸽说，医疗体制改革将是行业爆发的推动剂。另一方面，细分领域的优质龙头公司将成为稀缺资源，值得重点挖掘。而最近医药类个股出现的量价齐涨，已经引起机构的高度重视。“未来10年产业链将重新构建，进入新一轮有序成长期：医药→医疗→卫生保障产业链重构的过程，也将是医药工商企业加速淘汰与整合的过程，其结果必然是集中度提高、强者恒强，大型医药公司随后出现。”

据测算，2009 年政府卫生投入跃上6000亿元台阶，同比翻倍增长。2009年至2011年增量投入将较存量增加77%，新增8500亿元，三年总投入将达到近2万亿元。

“如果一定要找一个行业，可能医药比较好。中国在经历医疗体制改革之后，行业需求发生了很大变化。目前行业整体利润水平远远低于世界平均水平，只要医疗行业整体恢复到全球平均水平，行业利润就会有很大爆发。”重阳投资合伙人李旭利日前表示。

正因如此，贺平鸽等医药行业研究员一直在呼吁机构扭转对医药行业的“防御”印象，把它当成进攻性的品种。“我们希望机构对医药行业树立长期进攻、阶段性防御的观念。过去几年的市场表明，医药股每年的股价涨幅达到20%～30%，复合增长率非常惊人。”贺平鸽告诉记者。

这一观点得到汇添富专户投资部总监袁建军的支持。袁建军认为，医药行业可能成为2010年“出大牛股的板块”：“2008 年中国GDP排名世界第三，而中国医疗产业的规模只在世界上排第七。通过医疗体制改革的推进，可以预期，中国的医药行业将会出现连续数年的高增长，行业性的机会非常突出。”

但东海证券袁舰波认为，尽管受益于经济增长、人口老龄化、城镇化和新医改等四大长期因素，医药行业未来“黄金十年”的增长前景非常明确，但由于医改政策细则的不明确以及各地执行上的不确定性，相关公司受益程度仍然需要进一步观察。

目前，医药板块相对于沪深300的溢价水平为80.7%，估值溢价水平已处于近几年最高值，进一步攀升空间不大。与此同时，大盘走势趋弱，市场避险情绪高涨，医药板块受到空前关注，在大盘没有明确走强的情况下，这种格局短期难以改变。因此，袁舰波认为，对医药板块的投资不必操之过急。