激进货币政策终结 节后A股走势难料

春节前最后一个交易周，A股市场以四连阳的走势完美收官。尽管央行将于25日再度上调存款准备金率0.5%，但春节期间欧美股市的强劲走势让超过五成的投资者对“虎头”行情充满期待。但随着美国本周宣布上调贴现率，亚太股市再度出现一波较大幅度的调整，这令A股虎年能否出现开门红的悬念陡增。分析师表示，在消息面喜忧参半的背景下，虎年A股市场短线将继续震荡行情。

回顾：欧美、亚太股市分化明显

节前最后一个交易日，上证综指以1.09%的涨幅完美收官牛年行情，随后中国人民银行即宣布从25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是继今年1月12日央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点后，央行再次上调存款准备金率。对此业内人士表示，在节前宣布存款准备金率上调虽然略微超出市场预期，但从加息预期以及长假效应看，对于资本市场影响仍属中性，预计将不会出现上次上调存款准备金率后形成的冲击。

虽然存款准备金在短时间内宣布再次上调，但丝毫没有影响欧美股市在春节期间“虎虎生威”的强劲升势。然而，随着本周四美联储理事会决定将贴现率从 0.50%上调至0.75%，此举引发了全球股市对美国经济刺激政策退出的忧虑。受此影响，本周五香港恒生指数重挫2.59%失守2万点大关，领跌亚太股市。而这也为节后A股市场的走势蒙上了一层阴影。

与亚太股市在春节期间走弱相反，美股在春节期间表现出色，本周4个交易日连续上涨，道琼斯指数和标准普尔指数的全周涨幅均超过3%。

分析：破局契机还看“两会”

“尽管春节期间央行宣布再度上调存款准备金率，同时美联储上调贴现率，但结合节前A股以及春节期间美股的强劲表现，这种全球范围收缩流动性迹象的越发明显并不会对节后的A股市场造成较大的直接冲击。”联合证券分析师任劲表示，若无后续利空的出现，预计节后A股市场在多空交织的背景下，或将重回震荡整理的走势。他认为，尽管欧美市场的上涨已在一定程度上消化了国内再度上调准备金率的利空，但香港恒生指数的大跌无疑再度对市场构成不小压制，“预计节后市场运行区间将在年线(2880点一线)至3200点之间”。

至于市场何时能够从震荡行情中成功突围，任劲认为“两会”或将成为市场完成方向选择的重要契机。“国内政策退出的力度和速度如何，中央督查地方楼市的情况如何，只有当‘两会’期间这些问题有所明确后，场外资金才会逐步入场建仓。因此，任劲建议投资者在众多因素尚未明朗前，仍应以控制仓位为主。同时，对于受益“两会”的“三农”概念、新疆等区域概念以及产业升级的低碳、科技股等板块多加关注。

早报记者燕庆 胡镪文

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