恒基投资：虎年第一周掘金机会分析

祥和的虎年春节7天休假终于被我们“挥霍殆尽”，相信朋友们通过一个假期的休整之后身心都得到了完美的修复，咱们现在需要收收心了，来分析一下下周的行情走势，研究一下又有那些机会可以让咱们来进行把握。这里祝愿朋友们虎年交易大吉大利一帆风顺！

咱们这里从“历史规律”，“政策以及外围市场分析”，“市场整体估值”，“技术性”进行综合性分析。

1：历史规律暗助红军力拔“虎年首日开门红”！

根据最新统计的最近10年春节后股指的走势来看，上证指数在节后首个交易日的涨跌比例为7∶3，上涨的概率要远高于下跌。在2000年以来的10年春节后首个交易日，仅有2001、2003和2008年出现了下跌，其余年份均出现上涨，其中2000年在相关利好政策的刺激下更是单日涨幅达到9.05%，成为A股市场自有涨跌幅限制以来少有的单日大涨。

从节后一段时间的市场走势来看，除了在2008年的大熊市中，股指在节后短暂反弹即出现大跌之外，其余年份的股指在节后均出现过不同程度的上涨。像2006、2007和2009年这样的牛市年份自不待言，即便在2002～2005年这样的熊市之中，股指在春节后一般也均有不同幅度的上涨，当然具体的走势并不相同，有时是先跌后涨，有时则是先涨后跌。

从这个规律上看虎年春节之后的第一个交易日“开门红”的概率很高，但是上涨延续性以及那些板块有希望成为后市行情中的佼佼者，咱们还需斟酌。

2：政策性以及周边环境动态分析。

1：央行再次上调存款准备金。

2：美联储贴现率上调25个基点！

3：欧美股市春节期间接连大涨，而亚洲股市像香港和日本大跌！

4：众多银行股再开“融资门”。

5：众多城市房价发生松动。

从政策性分析目前市场利空比较多，这也是影响市场中线上涨最大的阻碍因素。首先央行以及美联储的收紧，标志着世界各国将逐渐从刺激经济的政策中陆续退出，而国内方面几大紧缩性工具陆续实施标志着央行开始紧缩流动性，对通胀以及坚挺无比的房价开始逐渐施压了；其次，众多银行股因为资本充足率这道硬性规定门槛不得不再次打开巨额融资之门，这又将成为了影响后市行情发展一大不安定因素。

综上所述，目前市场不具备发动大规模战役的能力，起码发动中级以上的行情，红军还不具备实力，所以在仓位上我们不能满仓重仓，5成以下为宜。

3：市场整体估值：市场整体估值良好

交易所公布的最新数据显示，截至本周五(2月12日)收盘，沪市总市值为171563亿元，流通市值为111937.51亿元，平均市盈率为26.47倍；深市总市值为59350亿元，流通市值为35450.88亿元。两市总市值为230913亿元，较上一交易日增加3411亿元。

从估值来看市场还是较为合理的，但是真正的原因是大部分权重股基本没怎么涨，而很多题材股在09年已经有了相当大的涨幅了，因此目前的行情次牛股操作角度来讲确实比较郁闷。权重股因为受制于宏观经济面因素，不具备连续大涨的实力；而大部分题材股又经过了轮番炒作之后，无论是平均股价还是市盈率都已经涨得很高了。其实估值这个东西只有在特定的行情环境中才有参考的价值。比如A股市场：1997年是绩优股行情，价值蓝筹涨幅远远高于市场中同类股票；而经过了97年的大幅度炒作之后，1999年网络股引来了概念炒作行情，许多没有什么实际盈利能力但是和网络沾边概念个股疯狂飙升；2005年 ——2008年价值重估价值蓝筹大行其道；2009年题材股开始疯狂。因此从时间来看，2010年预计将会是“题材股+价值重估”行情。

在投资品种的搭配选择上，投资者朋友们想获得理想的收益对盘子比较大的银行股以及其他权重股应该有一定得警惕性。

4：技术筑底尚需时日：市场有望用双底走出反弹行情

连续下跌之后，在年线位置市场止住跌势，市场接连收出十字星线，说明做空的动能已经趋于衰竭状态。但是由于春节收盘之后，突然出现存款准备金上调的利空，因此大盘需要进行整理以及消化利空。从月K线以及周K线图来看，市场上升趋势被破坏严重，技术上股指并不具备连续大涨的实力，股指头上的多条中长线均线，都是市场需要克服的障碍。所以，股指后市最强的状态也顶多是强势整理，做出双底之后才有继续上攻的可能。股指3058点位股指短线压力位，2880点位支撑位。

(文：恒基投资特约分析师——李洋)

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