虎年淘金关键词：关注跌出来的机会

⊙记者 王慧娟 ○编辑 张亦文

2010年，投资市场的未来走势决定于两股力量的博弈：一是经济复苏的确定性和政策调整的不确定性；二是市场流动性的下降与企业盈利的向好。在这些因素的相互制约下，A股短期内走出单边市甚为渺茫，弱平衡式的震荡行情继续维持概率加大。对此，业内人士认为，投资者不宜盲从所谓的“大盘股行情取代中小盘行情”的预测，而忽略“跌出来”的中小盘投资机会。

在各种因素的推动下，市场上充满了对蓝筹行情的热烈期盼。相比之下，去年表现抢眼的中小盘股由于“估值偏高”而被打入了“冷宫”。然而，在大盘股利好因素的背后，市场似乎忽视了一个关键的因素——日趋紧张的资金面。

从央行2010年工作会议中强调的“加强对金融机构的窗口指导，把握信贷投放节奏，防止季度之间、月底之间的异常波动”方针，到1月12日上调存款准备金率0.5个百分点，资本流动性收紧信号已经表露无遗。众所周知，蓝筹行情受资金面、宏观调控以及经济转型的制约，反弹空间相对有限。相比之下，中小盘股所处的行业受政策影响相对较小，轻资产特征较大盘明显，多依靠创新的商品模式和技术创新，拥有较好的成长性和盈利能力，在流动性不佳的情况下更便于吸引资金介入，具有更多的投资机会。

从长期来看，小盘股的长期平均收益率高于大盘股。据Wind数据显示，从2005年1月到2010年2月4日，中证500指数的总收益为346.68%，平均年化收益率为33.60%；而以“大盘股风向标”著称的沪深300指数，同期总收益仅为227.52%，平均年化收益率为25.84%。该数据统计的4年，正是A股市场经历牛熊转换的一个周期，中小盘的表现凸显出了其高成长性与高收益性的特点。

尽管中小盘股的投资机会较为明显，但业内人士表示，鉴于其估值水平已在历史高位停留了相当长的时间，主板中小盘股相对来说更具备投资价值，同时投资者在选择中小盘股时，应多加鉴别，力求选择出精品进行投资。

大盘股

小盘股

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