智能电网全面建设期将近 可循两原则选股

中国式智能电网建设已于2009年下半年拉开序幕。现在，第一批试点9类项目已临近收尾。

我们认为，中国智能电网将于2011年进入全面建设期，二次设备是重中之重。我们估算，国家电网未来十年电网投资总规模将达3.1万亿元，其中二次设备投资约3400亿元。二次设备需求年均复合增长率将达到20%，占电网设备投资的比重将由目前的5%提升至未来十年合计的11%(编注：一次设备是传输强电流或能量的设备，例如变压器、开关和电缆等；二次设备传输弱电流，主要对一次设备进行保护监控)。

我们认为，新能源发展、电网安全运行及节能减排的要求推动了电网朝着智能化方向的升级，所以我们可以分别从这三个驱动因素出发，搜索到具体受益的二次设备产品：智能电表(71亿-90亿)、储能电池(年均45亿-60亿市场)、数字化变电站(40亿-45亿)、柔性输电(29亿-41亿)、电动汽车充电柜(26亿-30亿)、配电自动化(18亿-20亿)、智能调度(18亿-20亿)、和变压器在线监测装置(10亿-12亿)等。

接下来，我们从二次设备占比、进入壁垒、电网建设迫切程度、电网认可程度以及新业务对原业务的冲击等五个维度给上市公司打分并排序，我们得出前五名受益于智能电网的个股依次是：荣信股份(002123)、理工监测(002322)、比亚迪(H股)、思源电气(002028)和国电南瑞(600406)。

【荣信股份】智能电网给荣信的柔性输电产品带来的新市场将远大于目前工业节能市场，来自电网的订单已占其2009年新订单的20%。高压变频产品市场份额强劲提升、合同能源管理模式下余热发电业务增长迅速亦是荣信未来的亮丽看点。

【思源电气】思源电气由一次设备向智能电网全面转型，已介入在线监测、数字化变电站、柔性输电、电动汽车充电柜等业务，均获得电网订单。

【国电南瑞】国电南瑞收入中二次设备占比大，电网调度进入壁垒高。控股股东国网电科院是国家电网二次设备的研发平台，因而公司对技术演进方向的把握最强。集团大量相关资产的后续可能注入亦值得期待。近期股价表现过于强劲，处于可比公司高端，建议等待回调介入。中金公司

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