巨化股份：PVC业务下半年将逐步好转

半年报数据2009年1-6月份，公司实现营业收入17.96亿元，同比减少42%；实现营业利润34.73万元，同比减少99.64%；实现归属上市公司股东净利润6213万元，同比减少34.57%；实现每股收益0.112元，扣除非经常性损益后的基本每股收益0.084元。

上半年公司主营业务形势严峻，CDM收入及所得税返还维持公司盈利如我们之前的预测，上半年公司经营形势严峻，氟化工及氯碱业务皆处于困难时期，营业收入分别下降了25.82%和44.28%；如果扣除上半年1.19亿元CDM项目的收入，氟化工业务处于亏损。

上半年公司仍能维持盈利主要源于CDM收入及所得税返还。公司上半年CDM运转正常，全年预计CDM收入在2.5亿元左右。公司受益于4月2日国家税务总局发布的《关于中国清洁发展机制基金及清洁发展机制项目实施企业有关企业所得税政策问题的通知》，上半年一次性获得07，08年度的所得税返还共计6087万元，占上半年净利润的97.9%；此外今年仍享有CDM项目所得的所得税减免优惠，此项政策优惠将共计为公司09年贡献每股收益约0.17元。

氟化工业务困境依旧，PVC业务下半年将逐步好转

由于国内大部分氟化工企业都附有CDM装置，所以需维持F22等设备的高开工率保证CDM收益，我们预计未来1-2年内氟化工产品供过于求，亏损经营的局面仍将难以得到改观。因此公司未来业绩将取决于氯碱行业的走势。(详细内容请参阅附件)

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