抗旱持久战：衍生沉重的投资主题

2010年03月27日 02:36第一财经日报【大中小】【打印】共有评论0条

刘国宏

这场无声无息的天灾已肆虐5个多月。

自2008 年秋至2009 年春夏我国北方地区遭遇罕见大面积旱灾之后，2010年的春旱再度恶化，西南五省区持续告急，其中云南、广西部分地区的旱情已达到特大干旱等级，云南、贵州省在秋冬连旱之后，出现80年一遇的严重干旱，部分地区旱情甚至百年一遇。

截至3月20日，大旱灾害已致西南5104.9万人受灾，因灾直接经济损失190.2亿元。饮水困难人口达1609万，农作物受灾面积4348.6千公顷，其中绝收面积940.2千公顷。与此同时，黄淮、西北、华北的春旱也开始蔓延。

农业对干旱最为敏感

中国是一个人口大国，粮食是关系国计民生的大问题。与其他自然灾害相比，旱灾是影响中国粮食生产的主要因素，因为旱灾造成的粮食损失要占全部自然灾害粮食损失的一半以上。因而，农业对干旱最为敏感，受干旱影响最大也最直接。

绿大地(002200.SZ)在此前的公告中表示，大旱对公司的生产经营造成较大的影响，从而直接影响到了公司2009 年度的业绩。新希望(000876.SZ)近日则表示，干旱造成粮食价格出现一定上涨，这导致公司饲料生产成本增加，同时也造成农民养殖成本增加，从而对公司的生猪采购有一定不利影响。

此外，云南、广西的茶、糖都因旱灾减产而涨价。贵糖股份(000833.SZ)、南宁糖业(000911.SZ)也因此被市场发掘，股价持续上涨。

水电、航运亦受影响

干旱对水资源依赖较大的水电、航运也受到了影响。从公开资料来看，电力企业方面，文山电力(600995.SH)、黔源电力(002039.SZ)由于降水少、上游来水不足，电站不能满负荷运行，对公司生产经营有一定的影响。

此外，西昌电力(600505.SH)、川投能源(600674.SH)的生产经营也受到一定的影响。因重庆两江主城段水位持续下落，出现了百年难遇的特枯水位，对重庆港九(600279.SH)等船舶公司造成负面影响。

旱灾持续肆虐，与抗旱器材、农业灌溉等相关的个股受到资本市场的关注。对于抗旱主题的发掘，可以分5个主题。

主题一：抗旱机械、节水器材

国家防总在抗旱工作安排中明确提出要合理灌溉，发展滴灌、喷灌、微灌、渗灌等先进节水技术，节约水资源，科学合理用水，以达到防旱抗旱、抗灾夺丰收的目的。

大禹节水(300021.SZ)、新疆天业(600075.SH)在节水灌溉器材领域的技术、市场份额都堪称为龙头,未来发展值得期待；而吉峰农机(300022.SZ)是节水、灌溉农机具的销售龙头企业，并且网络覆盖西南。国统股份 (002205.SZ)、沧州明珠(002108.SZ)、利欧股份(002131.SZ)、新农开发(600359.SH)、湘电股份(600416.SH)、ST 天一(000908.SZ)、林海股份(600099.SH)、江淮动力(000816.SZ)、云内动力(000903.SZ)等公司均在抗旱机械、导水器材方面有所建树，在一定程度上也将受益于国家对抗旱工程的巨大投入。

主题二：水利工程及水务经营

旱灾的间隔缩短、灾情的来而复往，仍然可见环境恶化后的自然报复规律。连续的恶劣大旱对“三农”将提出更严苛的要求，未来国内对农田水利的进一步加大投入势在必然。

国家抗旱的长治久安战略，无非是加强基本农田建设、完善水利设施，提高土地自身的抗旱能力、引水抗旱能力。安徽水利(600502.SH)、*ST 汇通(000415.SZ)、粤水电(002060.SZ)、钱江水利(600283.SH)、三峡水利(600116.SH)等涉足水利工程建设的企业也将受益于国家持续的水利建设投资。

在旱情蔓延的预期下，水务公司也将受益于水资源的商业价值提升。洪城水业(600461.SH)、武汉控股(600168.SH)、首创股份(600008.SH)、南海发展(600323.SH)、城投控股(600649.SH)近期已受到市场关注。

主题三：抗旱化肥、抗旱生物制剂

昌九生化(600228.SH)在抗旱保湿剂方面的市场份额较大，该公司生产的丙烯酰胺产品占公司收入比重52.90%，毛利率7.43%。在抗旱生物制剂方面，腐殖酸是主要的抗旱剂，汇通集团下属的新疆汇通旱地龙腐殖酸有限责任公司，依托新疆丰富的优质风化煤资源，研制开发生产出多功能植物生长抗旱营养调节剂——甘雨牌“新一代旱地龙”。

值得留意的是，霍林河煤田含有丰富的腐殖酸伴生资源，总储量在1.7亿~2.6亿吨之间，沙尔呼热区探明储量就高达5600 多万吨，品位48.4%~70.88%，最高达75%以上，在全国同类矿山中储量最大、品位最优。

而露天煤业(002128.SZ)旗下的内蒙古霍煤中科腐殖酸科技有限责任公司就在这个领域有不错的积累。另外，硫酸钾复合肥具有明显的抗病抗旱、高效长效、促进生长、提高产量、改善品质等特点，相关上市公司如鲁北化工(600727.SH)、鲁西化工(000830.SZ)的产品销量有望提升。

主题四：抗旱农作物

马铃薯、玉米是抗旱能力较强的农作物，也是春旱之后“抢季”补种的最佳作物。马铃薯龙头亚盛集团(600108.SH)，玉米种子龙头登海种业(002041.SZ)、敦煌种业(600354.SH)，以及兼具玉米种业、马铃薯种业经营的万向德农(600371.SH)，不仅受益于“三农”政策，更受益于抗旱持久战。

主题五：因灾减产的农作物涨价

持续的旱灾而减产，政府在灾后对相关粮食作物的收购价格将上浮，相关产品的市场价格也将稳中看涨。

近日糖价上涨皆因甘蔗产区旱灾持续，预期减产而导致蔗糖涨价。贵糖股份、南宁糖业也因此被市场发掘，股价持续上涨。

总的来说，根据抗旱主题概念的受益逻辑，抗旱机械与节水器材、抗旱农作物与灾后补种的“抢季”种子、因灾减产的农作物涨价这三个受益链条上的龙头企业可以重点关注。

(作者为华泰联合证券研究员)

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