美债信用评级“降级”对资产市场影响广泛(2)

2011年08月06日 18:28
来源：新华网

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4日，纽约股市刚刚经历大跌，元气大伤。而5日接踵而至的“降级”消息对市场可谓雪上加霜。

“过去，大国主权信用评级被下调一般会造成股市波动，波动程度取决于当时的市场情况。基于最近全球股市的表现，我很担心下周全球投资者会如何消化这个消息。”野村证券美债首席策略师乔治·贡萨尔维斯这样说。

迈克·吴则指出，“降级”后，随着融资成本上升，美国企业的投资扩张意愿可能进一步减弱，这将影响公司股价的长期走势。

在美国，债券融资是美国上市公司融资的主要方式之一。国债收益率提高将推升公司债收益率水平，导致公司融资成本上升，进而影响公司运营，乃至长期战略安排。

同样，如果股市出现波动，市况不好，公司上市融资或者已上市企业增发股票融资的条件也不成熟，这使企业获得资金的渠道进一步收窄，就可能收缩运营规模，裁员节支。美国商务部日前发布的数据显示，6月份美国工厂耐用品订单环比减少2.1%，其中大型机械订单明显下降2.3%，显示企业投资意愿较低。

不过，美国部分公司之前已经采取了增持现金的方式来应对不测。通用电气公司高层日前就披露，该公司截至今年第二季度持有创纪录的910亿美元现金。此外，福特、伊顿电气等公司也采取了增加现金储备的措施。

迈克·吴认为，虽然“降级”会让公司融资成本上升，但由于部分美国企业现在的现金储备已经达到历史高值，现金流“极为充沛”，因此负面影响也未必很大。

地产压力或更沉重

美债市场的重要性在于，其收益率是其他许多资产市场利率定价的基础。在金融市场中，美债收益率往往被当作“无风险利率”。从房贷到汽车金融贷款，到一系列复杂的金融衍生品的定价，均和国债收益率有关。

一旦美债收益率由于“降级”事件而上升，其他各类产品利率将跟随走高。对于美国而言，作为金融危机一个策源地的房地产市场就可能因为按揭贷款利率的上升而再次承受压力。

自次贷危机以来，需求不振一直是困扰美国房地产市场的最大问题。美国商务部最新数据显示，美国新房销售量6月份继续下降，经季节调整按年率计算为31.2万套，比5月份经修正后的31.5万套下降1%。经济学家认为，该数据显示，美国房地产市场需求依旧疲软不振，而“降级”可能进一步抑制购房意愿，压制需求。

此外，有观察人士担心，美债评级下调可能会牵连到和政府密切相关的房地美和房利美两家重要房贷融资公司的信用评级，从而进一步抬高房屋贷款成本。各方面情况表明，原本就疲软的美国房地产市场将面临更加严峻的考验。