美股蹦极 A股心乱

2010年05月09日 10:57证券市场红周刊【大中小】【打印】共有评论0条

暴跌集中反映忧虑情绪

5月6日，美国股市经历了历史上最动荡的一天，道琼工业指数在不到半小时内跌幅达到近1000点，创下了历史上最大单日盘中下跌点数，反映了市场对希腊的债务问题以及可能引发的连锁反应的严重忧虑。

那是让许多人目瞪口呆的一刻。当天，交易员看到希腊游行的电视报道时，道琼工业指数已经下跌了200多点，但就在一瞬间，美股一泻千里，搞得许多人都以为系统出现故障。

事后，有报道称这次暴跌是由于一位交易员错误输入了大量抛售的指令，而这一指令触发了整个市场的自动卖单，蝴蝶效应马上出现：计算机自动交易迅速加剧了市场损失，因为有些电脑程序自动设定当跌幅达到特定点位时将抛出股票，一旦下跌开始，这样自动止损会引发更大幅度的下跌。而不明真相的人，则迅速抛售手头的股票，尽管尾盘有所拉升，但美股三大指数跌幅仍均超过3%。

除去可能的操作失误原因，美股的暴跌仍然可以说明问题，那就是人们对希腊债务问题获得解决并不十分乐观。同时，投资者和交易员们还十分担心葡萄牙、西班牙等更多欧元区国家会卷入债务危机，这对于复苏乏力的美国经济而言，无异于雪上加霜。

事实上，仅仅在过去3个交易日中，因忧虑希腊问题，道数就下跌了631点(-5.7%)，而这是自2009年3月市场几近触底以来最大的3日跌幅。市场恐慌情绪已经出现，并有弥漫的迹象。

希腊危机显然是暴跌的导火索。此间，希腊24小时的全国大罢工使该国大部分地区处于停顿状态，同时，数以万计的示威者在雅典街头游行，该国形势处于失控的边缘。救市力量的犹豫不决，则加剧了这种恐慌和失望情绪。一边是德国政府在拯救希腊问题上的出尔反尔，另一边则是欧洲央行迟迟不采取行动，这一切，都使得投资者担心主权债务危机会愈演愈烈。市场也立马做出反应，希腊股市当日暴跌6.7%。

投资者争相逃离高风险资产

市场往往凭本能先期做出反应。正如分析家们所言：“在类似当前这种混乱市场环境里，投资者倾向于先卖出股票，然后再提问。”人们担心的既有各国救援诚意和力度问题，也有希腊政府能否顺利实施减赤计划以及及时偿付债务。

不仅如此，人们还担心有下一个希腊产生。在葡萄牙被调低评级之后，有消息称西班牙的主权信用评级可能被再度调低，西班牙股市应声下跌5.5%。尽管西班牙方面力撑市场信心，但这种忧虑也并非空穴来风，投资者真的不知道，在希腊之后，还有谁会倒下。

值得警觉的是，随着投资者争相逃离高风险资产，股票、债券和外汇市场的波动幅度急剧加大，达到金融危机最严重时期的水平。可以预见的是，未来一段时间里，国际石油、金属等大宗商品价格还将持续动荡。

全球市场联动愈发明显

海外市场的动荡，对A股的影响越发明显。尽管5月5日A股出现超跌反弹，但很快，次日就以暴跌117点来进行补跌。而5月6日美股的暴跌，更是粉碎了A股周五反弹的希望。石油、金属等大宗商品价格的大跌，显然对煤炭、石油和有色板块形成巨大压力，使之成为A股持续调整的动因。

与此同时，希腊危机，以及可能的葡萄牙、西班牙危机，对金融股也形成重压，使之很难成为做多的动力。加之地产股受到国内政策打压，也多半呈现一日游行情，难孚众望。在这种情况下，除了个别概念股的最后疯狂，A股短期缺乏大反弹乃至反转的领头羊。

比较悲观看法是，欧洲主权债务危机恶性发展，并最终导致整个欧元区经济的二次探底，则整个世界经济都将陷入新一轮重大危机中。覆巢之下必无完卵，A股也将因此不断探底。

值得一提的是，希腊债务危机对中国也是一个警示，如果不能妥善化解的话，中国政府未必不会加大紧缩政策，以避免赤字危机，地方财政更是会面临严峻考验，这种情况下，投资者将会逐步全面看空A股。

2008年的教训告诉我们，在牛市状态下，A股时常不理会外围市场的“折腾”，但在自身走弱的情况下，来自海外的风吹草动，都会或多或少影响到人们的投资信心，这也使我们有必要特别留意国际市场的动向，以免不明不白地被反复套牢。--

(作者为中国社科院美国研究所国际问题专家)